稀土概念股有望受益(附股) 稀土概念股龍頭股解析
近日，全國(guó)稀土標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)委員會(huì)在浙江省杭州市召開了稀土標(biāo)準(zhǔn)審定、預(yù)審和討論會(huì)，來自全國(guó)高等院校、科研院所、檢測(cè)機(jī)構(gòu)等30多家單位的60余名代表參加。
本次會(huì)議審定了包頭稀土研究院承擔(dān)的國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)《稀土廢渣、廢水化學(xué)分析方法》，專家給出了相關(guān)意見及建議，并認(rèn)為該項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平；討論了包頭稀土研究院翻譯的《稀土術(shù)語》和《燒結(jié)釹鐵硼永磁材料》國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)，根據(jù)反饋意見修訂并報(bào)送翻譯稿。本次會(huì)議還討論通過了《氟碳鈰礦-獨(dú)居石混合精礦》、《氧化鐿》、《氧化镥》等行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。
此次會(huì)議明確了稀土標(biāo)準(zhǔn)發(fā)展方向，為稀土標(biāo)準(zhǔn)逐步邁向國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)積累了經(jīng)驗(yàn)；同時(shí)，提升了稀土院制定（修訂）稀土標(biāo)準(zhǔn)的水平。
長(zhǎng)城證券認(rèn)為，在稀土為代表的稀有金屬價(jià)格止跌企穩(wěn)的大背景下，繼續(xù)看好中重稀土品種的相關(guān)投資機(jī)會(huì)。
廣發(fā)證券認(rèn)為，如果稀土價(jià)格大幅上漲，稀土開采和冶煉企業(yè)將直接受益，建議關(guān)注：廣晟有色、廈門鎢業(yè)、盛和資源、中色股份、安泰科技、有研新材、威華股份等。釹鐵硼行業(yè)受益庫存升值和固定加工費(fèi)率定價(jià)帶來的業(yè)績(jī)提升，建議關(guān)注：中科三環(huán)、寧波韻升、正海磁材等。
【個(gè)股研報(bào)】
廈門鎢業(yè)：供給側(cè)改革下 盈利有望好轉(zhuǎn)
事件：門鎢業(yè)發(fā)布2015年年報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收77.55億元，同比減少23.54%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)-6.62億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧；基本每股收益-0.6125元；利潤(rùn)分配方案為每10股派現(xiàn)2元（含稅）。
點(diǎn)評(píng)：
有色板塊受價(jià)格拖累，房地產(chǎn)板塊受結(jié)算減少拖累。受中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩的影響，有色金屬行業(yè)整體低迷，鎢、鉬、稀土等大宗商品價(jià)格持續(xù)下跌。2015年鎢精礦價(jià)格同比下跌32.15%，APT價(jià)格同比下跌32.84%，稀土價(jià)格指數(shù)較年初下跌10.62%。價(jià)格下跌導(dǎo)致鎢和稀土板塊毛利率下滑，鎢鉬板塊毛利率減少2.73個(gè)百分點(diǎn)至22.57%，稀土板塊毛利率減少32.17個(gè)百分點(diǎn)至-19.83%。2015年受到新能源汽車推廣的影響，碳酸鋰價(jià)格大幅上漲，公司電池材料產(chǎn)品是以碳酸鋰作為基礎(chǔ)原料生產(chǎn)，原料漲價(jià)導(dǎo)致成本上升，電池材料板塊營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)25.34%，成本同比增長(zhǎng)30.6%，因此毛利率減少3.79個(gè)百分點(diǎn)至5.71%。在過去幾年中對(duì)公司利潤(rùn)貢獻(xiàn)最大的房地產(chǎn)板塊，受到結(jié)算面積減少的影響，收入和盈利同比下降，2015年公司主要對(duì)漳州海峽灣區(qū)一期項(xiàng)目進(jìn)行結(jié)算，營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)47.38%，毛利率減少34.23個(gè)百分點(diǎn)至25.21%。
價(jià)格下跌導(dǎo)致資產(chǎn)減值準(zhǔn)備增加。金屬價(jià)格的下跌還導(dǎo)致公司計(jì)提的商譽(yù)減值準(zhǔn)備和存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的增加。受鎢精礦和稀土價(jià)格下跌的影響，公司對(duì)都昌金鼎計(jì)提1.07億元商譽(yù)減值準(zhǔn)備、對(duì)鎢和稀土產(chǎn)品計(jì)提2.65億元存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。此外，公司還對(duì)應(yīng)收賬款和固定資產(chǎn)計(jì)提了0.94億元的減值準(zhǔn)備。以上三項(xiàng)導(dǎo)致公司2015年資產(chǎn)減值損失同比增加349.13%。
供給側(cè)改革預(yù)期下，鎢和稀土盈利有望改善。稀土和鎢是中國(guó)的特色金屬，中國(guó)對(duì)其采用配額生產(chǎn)管理。2014-2015年稀土開采配額均為105000噸、2016年第一批配額是52500（第一批是全年的50%），2014年鎢精礦開采配額89000噸、2015年91300噸、2016年第一批配額是45650噸（第一批是全年的50%），由此可見稀土和鎢精礦的開采配額數(shù)量穩(wěn)定。導(dǎo)致稀土產(chǎn)量高于配額的原因是盜采，導(dǎo)致鎢產(chǎn)量高于配額的原因是副產(chǎn)鎢礦不納入配額管理有關(guān)。我們認(rèn)為，未來隨著供給側(cè)改革的推進(jìn)，稀土和鎢的價(jià)格有望出現(xiàn)反彈，公司盈利有望隨著價(jià)格的反彈而好轉(zhuǎn)。
盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)公司2016-2018年EPS為0. 17元、0.21元、0.25元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)因素：產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)；安全和環(huán)保問題導(dǎo)致停產(chǎn)；房地產(chǎn)結(jié)算晚于預(yù)期；全球經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)回落。
中色股份：海外工程亮點(diǎn)突出，有色金屬反轉(zhuǎn)可期
1。事件
中色股份發(fā)布2015年年報(bào)，公司2015年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入196.07億元，同比增長(zhǎng)7.59%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.75億元，同比增長(zhǎng)41.23%；實(shí)現(xiàn)每股收益0.381元，同比增長(zhǎng)41.11%；公司擬向全體股東每10股派現(xiàn)金紅利0.5元，以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增10股。
2。我們的分析與判斷
（一）海外工程業(yè)務(wù)景氣助公司業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)
報(bào)告期內(nèi)，在我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力增大，有色金屬價(jià)格跌勢(shì)不止的不利情況下，公司抓住國(guó)家實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略與“一帶一路”的歷史機(jī)遇，積極踐行國(guó)際產(chǎn)能合作，促使公司2015年海外工程承包業(yè)務(wù)在“一帶一路”大戰(zhàn)略的背景下持續(xù)高增長(zhǎng)，營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)85.29%，且工程毛利率在收入放量的情況下稍稍下滑至15.53%，仍然維持在高位。正是海外工程業(yè)務(wù)的突出表現(xiàn)，驅(qū)動(dòng)公司業(yè)績(jī)?cè)谟猩饘倥c冶金機(jī)械業(yè)務(wù)收入下滑的頹勢(shì)下仍能實(shí)現(xiàn)41.23%的高增長(zhǎng)。
考慮到公司目前海外工程承包項(xiàng)目合同在手訂單約300億元，預(yù)計(jì)2016年該業(yè)務(wù)收入有望達(dá)到100億元，較2015年同比增長(zhǎng)可達(dá)67%。海外工程承包業(yè)務(wù)的持續(xù)景氣，將在有色金屬業(yè)務(wù)未反轉(zhuǎn)前，支撐公司未來業(yè)績(jī)的高增長(zhǎng)。
（二）有色金屬業(yè)務(wù)觸底發(fā)彈將成另一驅(qū)動(dòng)
報(bào)告期內(nèi)，在美元加息、新興國(guó)家需求放緩的壓力下，有色金屬行業(yè)步入熊市。受此影響，公司2015年鉛鋅精礦銷量1.89萬噸，同比下滑49.60%；鋅錠及鋅合金銷量19.69萬噸，同比下滑14.02%；稀土氧化物銷量828噸，同比下滑39.89%。而價(jià)格方面，2015年LME鋅價(jià)同比下跌10.91%，LME鉛價(jià)同比下跌14.90%，稀土下降同比下跌10%。公司有色金屬產(chǎn)品銷售的量?jī)r(jià)齊跌，以及有色金屬產(chǎn)品庫存的減值（鋅價(jià)及稀土價(jià)格大幅下跌導(dǎo)致計(jì)提存貨損失1.7億元），造成公司有色金屬業(yè)務(wù)收入同比下滑15.85%，毛利率下降2.48%個(gè)百分點(diǎn)至14.90%，對(duì)公司2015年業(yè)績(jī)形成一定的拖累。
但2016 年以來，在我國(guó)主動(dòng)施行“供給側(cè)改革”以及有色金屬價(jià)格紛紛跌破成本線行業(yè)被動(dòng)供應(yīng)收縮的情況下，鉛鋅的產(chǎn)能去化與稀土的限產(chǎn)保價(jià)、收儲(chǔ)打黑使或?qū)⒋偈菇饘賰r(jià)格一改頹勢(shì)。年初以來，LME鋅價(jià)已上漲18.23%，部分稀土價(jià)格也有反彈跡象。2016年有色金屬行業(yè)的景氣度復(fù)蘇，將使公司的有色金屬業(yè)務(wù)盈利能力恢復(fù)，成為驅(qū)動(dòng)公司業(yè)績(jī)的另一增長(zhǎng)點(diǎn)。
3。投資建議
公司作為我國(guó)“一路一帶”戰(zhàn)略的排頭兵，海外工程承包業(yè)務(wù)持續(xù)景氣支撐公司業(yè)績(jī)保持高增長(zhǎng)。而有色金屬行業(yè)2016年的觸底反彈將為公司業(yè)績(jī)提供彈性。此外，公司的國(guó)企改革或?qū)⒂?016年有所突破。我們預(yù)計(jì)公司2016-2017年EPS為0.88、1.15元，對(duì)應(yīng)PE為16.58x、12.69x，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
4。風(fēng)險(xiǎn)提示
1）鉛鋅、稀土金屬價(jià)格大幅下跌；
2）外海工程承包業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期；
3）央企改革進(jìn)程緩慢。
寧波韻升：業(yè)績(jī)符合預(yù)期 多點(diǎn)共振促16年業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)
報(bào)告關(guān)鍵要素：
2015年，公司業(yè)績(jī)符合預(yù)期。 15年?duì)I收總體基本持平，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)主要源自伺服電機(jī)產(chǎn)品放量，以及投資和理財(cái)收益大幅增加。 16年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)確定，主要基于并購(gòu)將切實(shí)提升公司釹鐵硼磁材業(yè)績(jī)和行業(yè)地位、稀土價(jià)格將企穩(wěn)回升和新能源汽車為代表的需求將持續(xù)增長(zhǎng)，以及伺服電機(jī)產(chǎn)品將持續(xù)放量。 預(yù)測(cè)公司2016-17年全面攤薄后每股收益分別為0.95元與0.80元， 按03月31日19.76元收盤價(jià)計(jì)算，對(duì)應(yīng)的PE分別為20.84倍與24.69倍。目前估值相對(duì)板塊較為合理，維持“增持” 投資評(píng)級(jí)。
事件：
寧波韻升（600366）公布2015年年報(bào)。 2015年， 公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.36億元，同比略增0.01%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)3.49億元，同比大幅增長(zhǎng)45.17%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.41億元，同比大幅增長(zhǎng)72.00%， 基本每股收益0.66元；利潤(rùn)分配預(yù)案為擬10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2.0元（含稅）。
點(diǎn)評(píng)：
15年?duì)I收基本持平凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)。 2015年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14.36億元， 較14年基本持平；凈利潤(rùn)為3.41億元，同比大幅增長(zhǎng)72.00%，凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)主要是伺服電機(jī)產(chǎn)品銷量大幅增長(zhǎng)，以及公司投資和理財(cái)收益大幅增加。 2015年，公司實(shí)現(xiàn)投資凈收益18193萬元，同比大幅增長(zhǎng)94.97%，其中權(quán)益法核算的長(zhǎng)期股權(quán)投資收益為10773萬元；營(yíng)業(yè)外收入5395萬元，同比增幅為123.02%，其中政府補(bǔ)助4302萬元；資產(chǎn)減值損失1509萬元，其中存貨跌價(jià)損失1519萬元。
釹鐵硼業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)持續(xù)下滑預(yù)計(jì)16年將增長(zhǎng)。 2011年以來，公司主營(yíng)產(chǎn)品釹鐵硼磁材業(yè)績(jī)持續(xù)下滑，其中2011年業(yè)績(jī)?yōu)榻陙淼母唿c(diǎn)， 11年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收29.02億元， 15年則降至12.32億元，同比略降0.99%，營(yíng)收占比為85.80%。 11年來，釹鐵硼磁材業(yè)績(jī)持續(xù)下滑主要受上游稀土原材料價(jià)格持續(xù)下滑致釹鐵硼產(chǎn)品價(jià)格下降，其中15年公司釹鐵硼磁材銷量1619噸，同比增長(zhǎng)4.02%，顯示產(chǎn)品均價(jià)持續(xù)下滑。預(yù)計(jì)16年公司釹鐵硼磁材業(yè)績(jī)將止跌恢復(fù)增長(zhǎng)，主要基于如下三點(diǎn)：
一是整合有助于提升公司釹鐵硼磁材業(yè)績(jī)和行業(yè)地位。 目前，我國(guó)釹鐵硼產(chǎn)品全球市場(chǎng)占比約80%，為全球燒結(jié)釹鐵硼生產(chǎn)大國(guó)，但行業(yè)產(chǎn)能總體過剩，據(jù)行業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)：我國(guó)燒結(jié)稀土永磁材料產(chǎn)能40萬噸，而需求僅為12萬噸，大部分釹鐵硼企業(yè)產(chǎn)品位于中低端，行業(yè)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)日益明顯，行業(yè)整合趨勢(shì)顯現(xiàn)。
為此， 15年公司以4.26億元總價(jià)完成了發(fā)行股份收購(gòu)相關(guān)標(biāo)的資產(chǎn)：一是向匯源香港發(fā)行1510.21萬股，收購(gòu)其所持有的磁體元件、高科磁業(yè)兩家控股子公司25%的少數(shù)股東權(quán)益；二是向楊金錫、劉曉輝等10名對(duì)象發(fā)行634.21萬股收購(gòu)其持有的盛磁科技70%的股權(quán)。盛磁科技主營(yíng)產(chǎn)品為燒結(jié)釹鐵硼， 核心產(chǎn)品為空心杯磁鋼，主要用于永磁微電機(jī)，下游應(yīng)用領(lǐng)域涵蓋智能手機(jī)、無人飛機(jī)、航模飛行器、汽車EPS、數(shù)碼試聽設(shè)備等， 15年盛磁科技毛坯年產(chǎn)能為1500噸； 2014年全國(guó)空心杯永磁微電機(jī)應(yīng)用領(lǐng)域的市場(chǎng)需求量約2億元，盛磁科技在這一細(xì)分市場(chǎng)的占有率便已超過1/3，可見并購(gòu)后公司產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域進(jìn)一步延伸。
二是上游稀土原材料價(jià)格將止跌回升。稀土價(jià)格在2011年創(chuàng)歷史新高，近年來持續(xù)下滑，但已呈現(xiàn)企穩(wěn)的跡象，預(yù)計(jì)16年稀土原材料價(jià)格將止跌回升，主要邏輯在于稀土屬于戰(zhàn)略稀缺性資源，目前價(jià)格與其地位不符；其次是國(guó)家正加大違規(guī)稀土的整治力度，且稀土集團(tuán)整合正有序推進(jìn)中，二者的效果也將逐步體現(xiàn)； 第三是不排除國(guó)家出臺(tái)稀土收儲(chǔ)的相關(guān)政策。 16年3月30日，國(guó)家發(fā)改革會(huì)同有關(guān)部門組織召開了稀土企業(yè)商業(yè)儲(chǔ)備動(dòng)員大會(huì)，會(huì)議明確了稀土商業(yè)儲(chǔ)備的原則，標(biāo)志稀土行業(yè)企業(yè)層面的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革進(jìn)入實(shí)質(zhì)性階段，未來不排除出臺(tái)國(guó)家層面的稀土收儲(chǔ)或相關(guān)改革措施，從而推動(dòng)稀土行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。
三是部分下游需求將持續(xù)高增長(zhǎng)。 稀土釹鐵硼材料下游應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，特別是高性能稀土釹鐵硼廣泛用于節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域和新能源領(lǐng)域，其中新能源汽車領(lǐng)域需求將持續(xù)高增長(zhǎng)。 2015年，我國(guó)新能源汽車產(chǎn)量為37.9萬輛，同比大幅增長(zhǎng)351%，受國(guó)家政策推動(dòng)、新能源汽車產(chǎn)品豐富，以及我國(guó)自主新能源汽車品牌崛起等多因素影響，預(yù)計(jì)16年我國(guó)新能源汽車仍將持續(xù)高增長(zhǎng)，全年產(chǎn)量預(yù)計(jì)將超過50萬輛。 15年公司汽車磁鋼市場(chǎng)開拓取得重大成效，已進(jìn)入主流供應(yīng)商，預(yù)計(jì)市場(chǎng)份額將持續(xù)增長(zhǎng)，同時(shí)入股大洋電機(jī)后的協(xié)同效應(yīng)也有助于提升公司在新能源汽車領(lǐng)域的應(yīng)用。
伺服電機(jī)業(yè)務(wù)步入收獲期預(yù)計(jì)16年增長(zhǎng)延續(xù)。 2015年，公司伺服電機(jī)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3940萬元，同比大幅增長(zhǎng)85.70%，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要是近年來公司積極研發(fā)伺服電機(jī)及伺服驅(qū)動(dòng)器相關(guān)產(chǎn)品， 并逐步被市場(chǎng)認(rèn)可，全年銷售6444臺(tái)伺服電機(jī)，同比大幅增長(zhǎng)65%。 目前，公司已成功將12個(gè)系列、 87種規(guī)格的伺服電機(jī)推向市場(chǎng)，產(chǎn)品廣泛用于數(shù)控機(jī)床、風(fēng)機(jī)、空氣壓縮機(jī)、沖壓機(jī)床、壓鑄機(jī)等領(lǐng)域，市場(chǎng)前景廣闊，預(yù)計(jì)16年伺服電機(jī)業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)將持續(xù)增長(zhǎng)。
16年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定。 總體而言，公司為國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)去，自1995年以來專業(yè)從事稀土永磁材料的研發(fā)、制造和銷售， 15年完成對(duì)盛磁科技的重組后，目前公司擁有寧波、包頭、北京及青島四個(gè)生產(chǎn)基地，且坯料生產(chǎn)、機(jī)械加工及表面處理能力進(jìn)一步提升，合計(jì)坯料年產(chǎn)能增至8000噸。公司發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)有助于切實(shí)提升公司釹鐵硼磁材的業(yè)績(jī)和行業(yè)地位，而稀土原料價(jià)格企穩(wěn)回升也將有助于釹鐵硼業(yè)務(wù)釋放業(yè)績(jī)，伺服電機(jī)新產(chǎn)品入市也將有助于提升公司業(yè)績(jī)。 另外，公司參與大洋電機(jī)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買資產(chǎn)并簽署了相關(guān)交易協(xié)議，大洋電機(jī)擬購(gòu)買公司所持有的上海電驅(qū)動(dòng)的股份（持股占比26.46%），其中支付現(xiàn)金對(duì)價(jià)2.2億元，及股權(quán)對(duì)價(jià)1.13億股大洋電機(jī)股份，該交易已于16年2月4日完成。
盈利能力回落預(yù)計(jì)16年將提升。 2015年，公司銷售毛利率為26.72%，同比回落1.17個(gè)百分點(diǎn)， 而季度毛利率現(xiàn)實(shí)： 14年一季度以來， 公司毛利率經(jīng)歷了下滑-回升過程，其中14年第四季度為低點(diǎn)，15年以來總體趨勢(shì)為穩(wěn)中略升，其中第四季度為30.46%。 分產(chǎn)品毛利率顯示： 釹鐵硼毛利為24.89%，同比略降0.22個(gè)百分點(diǎn)，主要是上游稀土原料價(jià)格下行致產(chǎn)品價(jià)格下滑；電機(jī)毛利率為32.37%，較14年的20.28%大幅提升12.09個(gè)百分點(diǎn)，原因是伺服電機(jī)具備較高附加值。 公司長(zhǎng)期注重研發(fā)投入和技術(shù)創(chuàng)新， 15年公司研發(fā)投入5116萬元，在公司營(yíng)收中占比為3.85%； 至15年底，公司依靠自主研發(fā)獲得54項(xiàng)發(fā)明專利、 64 項(xiàng)實(shí)用新型與外觀設(shè)計(jì)專利，并先后承擔(dān)完成兩個(gè)國(guó)家863項(xiàng)?？傮w而言，公司在釹鐵硼材料領(lǐng)用具備一定行業(yè)地位， 16年上游稀土原材料價(jià)格有望止跌回升，且伺服電機(jī)產(chǎn)品具備較高附加值，預(yù)計(jì)16年公司盈利能力將提升。
期間費(fèi)用率大幅回落預(yù)計(jì)16年總體持平。 2015年，公司三項(xiàng)費(fèi)用合計(jì)支出1.84億元，同比大幅下降21.31%，對(duì)應(yīng)期間費(fèi)用率為12.81%，較14年的16.28%大幅回落3.47個(gè)百分點(diǎn)。具體至分項(xiàng)費(fèi)用：銷售費(fèi)用2408萬元，同比大幅下降27.73%，下降原因一方面是客戶結(jié)構(gòu)變化致銷售傭金同比下降，同時(shí)運(yùn)輸費(fèi)用同比下降；管理費(fèi)用支出2.13億元，同比略增1.50%，其中職工薪酬9669萬元，技術(shù)研發(fā)費(fèi)為5116萬元；財(cái)務(wù)費(fèi)用為-5323萬元， 較14年同期減少支出4373萬元，一方面利息收入同比增加1681萬元，同時(shí)人民幣匯率貶值使匯兌收益增加2432萬元。 預(yù)計(jì)16年公司業(yè)績(jī)將增長(zhǎng)，且公司經(jīng)營(yíng)運(yùn)營(yíng)總體較為穩(wěn)健，預(yù)計(jì)16年三項(xiàng)費(fèi)用率總體持平。
盈利預(yù)測(cè)與投資建議。 預(yù)測(cè)公司2016年與2017年全面攤薄后每股收益分別為0.95元與0.80元， 按03月31日19.76元收盤價(jià)計(jì)算， 對(duì)應(yīng)的PE分別為20.84倍與24.69倍。目前估值相對(duì)板塊較為合理， 維持“ 增持” 投資評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示： 稀土價(jià)格大幅波動(dòng)；新能源汽車進(jìn)展低于預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。