據(jù)報(bào)道，蘋(píng)果將在2017年在iPhone中使用OLED屏幕，并且已通知了供應(yīng)鏈廠商，將在2018年在全部的iPhone中采用OLED屏。在蘋(píng)果重要代工商鴻海旗下的夏普近日召開(kāi)股東大會(huì)上，郭臺(tái)銘透露，OLED將是夏普整合的一個(gè)新方向，將在2018年前出貨OLED面板給客戶。作為全球最大OLED制造商，同時(shí)也是蘋(píng)果的核心顯示屏供應(yīng)商，三星已將OLED業(yè)務(wù)徹底與LCD業(yè)務(wù)剝離。
海通證券認(rèn)為，OLED替代目前的TFT-LCD并且逐漸成為下一代主流顯示技術(shù)已經(jīng)是行業(yè)內(nèi)大多數(shù)人所認(rèn)同的事實(shí)，重點(diǎn)推薦萬(wàn)潤(rùn)股份、歐菲光、中穎電子，同時(shí)密切關(guān)注國(guó)內(nèi)液晶材料供應(yīng)商濮陽(yáng)惠成、顯示龍頭京東方A、深天馬A、封裝材料公司丹邦科技。
安信證券此前發(fā)研報(bào)表示，OLED 具有更輕薄、顯示反應(yīng)速度更快，色域廣、對(duì)比度高等多項(xiàng)優(yōu)點(diǎn)，而且其柔性顯示的特性在可穿戴設(shè)備中具有明顯的優(yōu)勢(shì)。蘋(píng)果明年產(chǎn)品或?qū)⒉捎肙LED，同時(shí)安卓陣營(yíng)的廠商也在加速應(yīng)用OLED 產(chǎn)品，OLED 在中小領(lǐng)域的應(yīng)用已經(jīng)呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)，可以看到三星大幅增加增加OLED 產(chǎn)能，預(yù)計(jì)17 年OLED 市場(chǎng)將呈現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)，趨勢(shì)向好。建議積極關(guān)注相關(guān)標(biāo)的如中穎電子、萬(wàn)潤(rùn)股份、濮陽(yáng)惠城、新綸科技、深天馬A 等。
個(gè)股研報(bào)
中穎電子：業(yè)績(jī)靚麗，成長(zhǎng)可期
2016 年是AMOLED 爆發(fā)的元年。隨著三星，JDI，BOE，和輝光電，深天馬，維信諾等國(guó)內(nèi)外公司AMOLED 產(chǎn)線在今年上馬，AMOLED 的出貨量將會(huì)大幅提升，對(duì)于上游驅(qū)動(dòng)芯片的需求也會(huì)呈幾何數(shù)量的提振。AMOLED 市場(chǎng)潛在空間200 億美元，而面向如此廣闊市場(chǎng)的上游驅(qū)動(dòng)芯片廠家屈指可數(shù)。作為國(guó)內(nèi)AMOLED 驅(qū)動(dòng)芯片唯一供應(yīng)商的中穎電子受益于此，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)非常迅速。公司在AMOLED 驅(qū)動(dòng)芯片方面的發(fā)展路徑清晰。據(jù)我們估計(jì)，2015 年公司AMOLED 帶來(lái)的凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)在百萬(wàn)級(jí)，2016 年就將迅速上升到千萬(wàn)級(jí)。
鋰電池電源管理芯片進(jìn)口替代市場(chǎng)份額上升公司的鋰電池管理方案已經(jīng)進(jìn)入一線筆電廠家的驗(yàn)證階段，預(yù)計(jì)今年就會(huì)小規(guī)模生產(chǎn)，明年會(huì)進(jìn)入大規(guī)模生產(chǎn)階段。我們預(yù)計(jì)筆記本鋰電池芯片業(yè)務(wù)2 年內(nèi)會(huì)給營(yíng)收帶來(lái)1 個(gè)億的貢獻(xiàn)。
家電類(lèi)MCU 是安全邊際，物聯(lián)網(wǎng)MCU 未來(lái)增長(zhǎng)點(diǎn)
公司的MCU芯片主要應(yīng)用于家電市場(chǎng)。智能家居對(duì)MCU產(chǎn)品需求量更大，且和原有的家電重合度很高，公司在這一領(lǐng)域擁有明顯的技術(shù)，市場(chǎng)和品牌優(yōu)勢(shì)，可以無(wú)縫切入。同時(shí)，針對(duì)物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)，公司已經(jīng)有了相應(yīng)的PLC和無(wú)線藍(lán)牙低功耗產(chǎn)品。我們認(rèn)為，智能家居和物聯(lián)網(wǎng)將會(huì)為公司帶來(lái)更大的成長(zhǎng)空間。
擬收購(gòu)上海晶亮51%股權(quán)，家電領(lǐng)域協(xié)同效用明顯
公司在2016 年邁開(kāi)了外延收購(gòu)的第一步，擬收購(gòu)上海晶亮51%股權(quán)。公司一直想介入變頻空調(diào)市場(chǎng)，然而：變頻空調(diào)芯片是必須帶方案出售的，公司建造了變頻空調(diào)的實(shí)驗(yàn)室進(jìn)行調(diào)試，目前變頻空調(diào)的方案仍需要努力實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破。我們認(rèn)為，此次收購(gòu)的上海晶亮，功率半導(dǎo)體器件可以廣泛應(yīng)用在白色家電之中。上海晶亮的功率半導(dǎo)體器件產(chǎn)品和公司的MCU 芯片可以形成完整的方案，正好彌補(bǔ)公司此前的瓶頸，共同面向下游客戶銷(xiāo)售，具有典型的協(xié)同效應(yīng)。
盈利預(yù)測(cè)及估值
我們認(rèn)為公司具有典型的小公司大市場(chǎng)的特點(diǎn)。我們預(yù)測(cè)2015-2017 年的EPS 分別為0.28，0.33，0.48，給予買(mǎi)入評(píng)級(jí)。（浙商證券）
萬(wàn)潤(rùn)股份：三大業(yè)務(wù)筑牢根基，OLED謀定未來(lái)
近期我們調(diào)研了萬(wàn)潤(rùn)股份，就主要業(yè)務(wù)與公司高管進(jìn)行了交流。
評(píng)論：
1、公司一季度業(yè)績(jī)靚麗，中期有望延續(xù)
2016 年1-3 月，公司實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入4.2 億元，同比增長(zhǎng)59.2%；歸屬于上市股東凈利潤(rùn)8966.2 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)279.6%；扣非后歸母凈利潤(rùn)8920.6 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)288.4%，實(shí)現(xiàn)每股收益0.26 元。同時(shí)公司預(yù)告2016 年1-6 月歸母凈利潤(rùn)為1.8-2.2 億元，增幅區(qū)間為160%-210%。
2、定增收購(gòu)MP，布局生命科學(xué)和體外診斷領(lǐng)域
公司2016 年3 月21 日發(fā)布定增預(yù)案（修訂稿），預(yù)計(jì)募投8.5 億元用于收購(gòu)美國(guó)MP Biomedicals 公司100%股權(quán)。MP 公司是一家致力于生命科學(xué)與體外診斷領(lǐng)域的全球性企業(yè)，其生命科學(xué)產(chǎn)品種類(lèi)多達(dá)5 萬(wàn)種以上，主要銷(xiāo)往科研院所；體外診斷產(chǎn)品多為診斷試劑，主要銷(xiāo)售給醫(yī)療機(jī)構(gòu)，其中快速診斷試劑在總體銷(xiāo)售中占比最大。MP 公司在生命科學(xué)和體外診斷行業(yè)具有多年的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和豐富的技術(shù)儲(chǔ)備，已在美洲、歐洲、亞洲、澳洲等地設(shè)有子公司，經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)遍布美國(guó)、新加坡、新西蘭、法國(guó)、中國(guó)等多個(gè)國(guó)家。公司通過(guò)本次收購(gòu)MP，將介入市場(chǎng)前景更加廣闊的生命科學(xué)和體外診斷行業(yè)，進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上促進(jìn)現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，增強(qiáng)公司抵御行業(yè)周期性波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。2015 年MP 公司實(shí)現(xiàn)收入約6，400 萬(wàn)美元，扣非凈利潤(rùn)約700 萬(wàn)美元，公司計(jì)劃未來(lái)年增長(zhǎng)幅度為10%以上。
3、中國(guó)生命科學(xué)市場(chǎng)增速高于其他新興國(guó)家，體外診斷市場(chǎng)更是保持20%以上增速。
生命科學(xué)：中國(guó)政府正致力于推動(dòng)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新、促進(jìn)中國(guó)醫(yī)藥企業(yè)提升競(jìng)爭(zhēng)力，從而形成生命科學(xué)市場(chǎng)的新格局。2014 年，中國(guó)藥品市場(chǎng)總規(guī)模1.3 萬(wàn)億，同比增長(zhǎng)13%；2009-2014 年復(fù)合年均增長(zhǎng)率達(dá)19%，高于其他新興國(guó)家市場(chǎng)15%的增速，并遠(yuǎn)高于發(fā)達(dá)國(guó)家約5%的增速；體外診斷主要涉及檢驗(yàn)醫(yī)學(xué)的生化診斷和分子診斷等，2015 年，醫(yī)學(xué)信息網(wǎng)發(fā)布數(shù)字顯示我國(guó)體外診斷（IVD）市場(chǎng)規(guī)模約363 億元，行業(yè)增長(zhǎng)率達(dá)到30%，行業(yè)整體呈現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新頻繁、品種多樣化和質(zhì)量要求高等特征。預(yù)計(jì)未來(lái)幾年分子診斷將保持20%以上的增長(zhǎng)速度，獨(dú)立實(shí)驗(yàn)室更有望保持30%以上的增速。
4、環(huán)保材料沸石分子篩產(chǎn)量將迎來(lái)翻倍增長(zhǎng)
公司環(huán)保材料沸石分子篩主要用于制造歐6 標(biāo)準(zhǔn)汽車(chē)尾氣排放催化劑載體。2014年9 月歐6 標(biāo)準(zhǔn)在歐洲地區(qū)的推廣催生了新的催化劑市場(chǎng)。2015 年公司銷(xiāo)售沸石分子篩850-900 噸。為了進(jìn)一步滿足主要客戶莊信萬(wàn)豐的需求，公司2015 年初定增募投的5，000 噸沸石二期擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目將于2016 年三季度投產(chǎn)1，500 噸產(chǎn)能，預(yù)計(jì)整年新增產(chǎn)量600-800 噸，也就是在15 年的基礎(chǔ)上翻了一倍。未來(lái)公司還將計(jì)劃將沸石項(xiàng)目二期剩余產(chǎn)能拓展至國(guó)V、國(guó)VI、MTO（甲醇制乙烯）及MTP（甲醇制丙烯）等應(yīng)用領(lǐng)域。