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中國汽車工業(yè)協(xié)會11日發(fā)布數(shù)據(jù)，今年前四月乘用車產(chǎn)銷分別完成753.7萬輛和744.8萬輛，比上年同期分別增長6.6%和6.7%，其中七成以上為1.6升及以下的小排量汽車；新能源汽車生產(chǎn)、銷售分別實現(xiàn)9.4萬輛和9萬輛，較去年同期分別增長126.8%和131.1%，其中純電動車占據(jù)新能源汽車市場73%的份額。

據(jù)新華社5月12日消息，從乘用車四類車型產(chǎn)銷看，比上年同期，轎車產(chǎn)銷分別下降7.3%和7.8%；SUV產(chǎn)銷則保持高速增長，增速分別為46.8%和46.3%；MPV產(chǎn)銷增速分別為8.5%和13.3%；交叉型乘用車產(chǎn)銷分別下降31.8%和30.2%。

受小排量車購置稅減半征收政策影響，1.6升及以下乘用車銷售成為熱點：今年前四個月，1.6升及以下乘用車占乘用車銷量比重均超過七成，其中4月1.6升及以下乘用車銷售128萬輛，同比增長12.1%，高于乘用車總體增速5.4個百分點，1.6升及以下乘用車占乘用車銷量比重為71.9%。

分析認(rèn)為，新能源汽車領(lǐng)域可關(guān)注以下三類股：

1、新能源汽車整車制造商，如比亞迪、中通客車、亞星客車等將受益。

2、隨著鋰產(chǎn)品和電解液價格的持續(xù)高位，以天齊鋰業(yè)為首的鋰資源概念股將保持業(yè)績高速增長，包括受益六氟磷酸鋰持續(xù)漲價的天賜材料、新宙邦；

3、鋰電制造設(shè)備，如先導(dǎo)智能、贏合科技；今年有增資擴產(chǎn)計劃的公司，如成飛集成、國軒高科等。

個股點睛

中通客車：龍頭本色：看好股價突破前高

好的開始是成功的一半

公司于今日公布2016 年的Q1 業(yè)績，收入實現(xiàn)17.2 億元（YoY+107%），歸母凈利潤1.35 億元（YoY+14.5 倍）。公司在16 年Q1 額外計入了2835 萬元的資產(chǎn)減值損失，系15 年Q4 基于謹(jǐn)慎原則的會計政策變更所致。

Q1 業(yè)績優(yōu)異的主要原因為Q1 公司客車銷量新能源客車銷售2335 臺（YoY+567%），滲透率提升至69%（15 年60%）；同時，售價/利潤較高的中、大客銷量增速為87%，高于整體增速的43%。公司受益于2 月底新廠區(qū)的投入使用，總體產(chǎn)能擴張至2-3 萬臺。

公司盈利能力提升超預(yù)期，業(yè)績彈性明顯

69%的滲透率使得公司成為行業(yè)中新能源客車占比最純的公司，這也使得Q1公司的毛利率提升至22.3%，環(huán)比持平，同比大幅提升8%。假設(shè)Q1 傳統(tǒng)客車維持在13%左右的毛利率水平，則新能源客車毛利率約24%。此外，Q1 公司經(jīng)營質(zhì)量卓越，毛利潤同比提升223%的情況下，銷售/管理費用占收入比并沒有出現(xiàn)較大的漲幅，在一定程度上說明公司的經(jīng)營性杠桿有效地撬動了業(yè)績。

新能源公交車尚屬細(xì)分中的成長行業(yè)

我們認(rèn)為15 年新能源客車行業(yè)的透支消費，實質(zhì)是市場在補貼驅(qū)使下對6-8米純電動客車的短期逐利，然而這部分產(chǎn)品的實用性較低，很難滿足客運市場的真實需求。我們認(rèn)為，16 年中、大型新能源客車的需求才是行業(yè)啟動的主題，目前全國擁有約50 萬輛的城市公交車存量市場，新能源滲透率還相當(dāng)?shù)拖拢辉?6 年補貼政策對中大型客車的庇護下，此類產(chǎn)品無論在單價還是利潤率上都將為參與其中的企業(yè)提供豐富的蛋糕，我們估算一輛12 米的電動大巴毛利潤或相當(dāng)于三輛6-8 米的純電動輕客。

買入：仍存在預(yù)期差，政策風(fēng)險已經(jīng)轉(zhuǎn)變?yōu)檠プ勇涞?/p>

我們預(yù)計針對新能源客車的補貼調(diào)整有望于5 月落地，而目前的時點已是靴子落地的利好大于政策變動風(fēng)險。我們認(rèn)為，當(dāng)年板塊的低估值已經(jīng)充分體現(xiàn)了年初以來騙補和政策調(diào)整所造成的市場一致悲觀預(yù)期，目前正是反轉(zhuǎn)之機，公司作為客車板塊里的業(yè)績彈性龍頭，股價有望迎來較好的表現(xiàn)。依據(jù)我們16年6.15 億元的業(yè)績預(yù)測，當(dāng)前公司PE13x，處于歷史低位，且低估值并沒有反映16 年電動物流車行業(yè)的興起，我們看好公司市值突破100 億元的可能性。（浙商證券）

比亞迪：全方位布局、新能源汽車業(yè)務(wù)迎業(yè)績爆發(fā)期

新能源乘用車：王朝來襲、誰與爭鋒：2015 年比亞迪新能源乘用車銷量排名全球第一，占有率超過11%。2016 年公司將有三款插電混SUV——唐、宋、元同時銷售，在插電混SUV 領(lǐng)域明顯領(lǐng)先于競爭對手，優(yōu)勢突出。新能源車結(jié)構(gòu)占比提升，傳統(tǒng)車結(jié)構(gòu)明顯上移。

比亞迪新能源乘用車覆蓋轎車、SUV 等，轎車包括“秦”及未來的“漢”等車型，SUV 則有“唐”、“宋”、“元”以及后續(xù)的“明”等車型。比亞迪“王朝”系列將實現(xiàn)對轎車和SUV 從小型至中大型領(lǐng)域的全覆蓋。

新能源商用車2016 訂單飽滿。新能源汽車大革命時代已經(jīng)到來，比亞迪商用車全方位布局。在比亞迪產(chǎn)品7+4 全市場布局戰(zhàn)略的指導(dǎo)下，公司2016年商用車銷量將實現(xiàn)跨越式增長。

公司電動大巴銷售單價高，我們判斷電動大巴毛利率較高，是公司新能源汽車版塊利潤重要來源；2016 年電動大巴訂單飽滿，產(chǎn)品豐富，有望完成10000臺以上銷量目標(biāo)，實現(xiàn)跨越式增長。

盈利預(yù)測與投資建議：新能源車豐收季，2016 凈利潤有望超過50 億，1Q16公司實現(xiàn)凈利潤8.5 億，并預(yù)告2Q16 將實現(xiàn)凈利潤14-16 億！隨著新能源騙補核查逐步水落石出、新能源政策調(diào)整塵埃落定，新能源汽車行業(yè)將迎來逐季上升態(tài)勢，比亞迪無疑是準(zhǔn)備最充分的領(lǐng)跑者。根據(jù)最新情況，我們調(diào)整了公司新能源汽車銷量預(yù)測、新能源汽車盈利能力預(yù)測，由此調(diào)整公司業(yè)績預(yù)測為2016 年、2017 年、2018 年為2.10 元、2.98 元、3.81 元（原預(yù)測值為2016年、2017 年、2018 年EPS 為1.83 元、2.56 元、2.86 元）。預(yù)計2016、2017、2018 年比亞迪新能源汽車毛利潤將占公司毛利潤總額的56%、62%、65%。分部估值比亞迪合理市值應(yīng)高于2157 億，維持“強烈推薦”評級。