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［中國證券網(wǎng)編者按］權(quán)威渠道獲悉，我國信息產(chǎn)業(yè)正在進(jìn)入穩(wěn)步增長通道中，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈概念股業(yè)績?nèi)婊厣?，這意味著相關(guān)市場機(jī)會值得密切關(guān)注。
信息產(chǎn)業(yè)穩(wěn)步增長 通信公司率先受益
28日，國務(wù)院新聞辦舉行了2016年一季度工業(yè)通信業(yè)發(fā)展情況發(fā)布會，工業(yè)和信息化部新聞發(fā)言人鄭立新在會上透露，工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行首季開局良好，一些主要指標(biāo)出現(xiàn)明顯改善跡象。其中，信息產(chǎn)業(yè)保持穩(wěn)定增長，今年一季度電信業(yè)務(wù)總量同比增長45%，高于去年同期22%的增速。另外，網(wǎng)絡(luò)提速降費將帶動移動數(shù)據(jù)流量消費成倍增長，移動數(shù)據(jù)總消費同比增長1.3倍?；ヂ?lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢頭良好，以提供互聯(lián)網(wǎng)信息增值服務(wù)為主的電信企業(yè)，實現(xiàn)業(yè)務(wù)收入增長達(dá)到18.7%，軟件業(yè)務(wù)收入增長達(dá)到15.5%。
工信部信息通信發(fā)展司司長聞庫在會上表示，積極深化電信領(lǐng)域改革開放，支持民營企業(yè)進(jìn)入寬帶接入市場，并已于去年開展寬帶接入市場開放試點，民間資本在寬帶領(lǐng)域投資超過百億元，今年將鼓勵更多的民營資本進(jìn)入該領(lǐng)域。在寬帶網(wǎng)絡(luò)建設(shè)方面，今年底基本實現(xiàn)城市地區(qū)光網(wǎng)覆蓋，推動5萬個行政村的光纖升級改造。在移動網(wǎng)絡(luò)方面，持續(xù)提升4G覆蓋的深度和廣度，深化4G網(wǎng)絡(luò)設(shè)施共建共享，預(yù)計今年將新增4G用戶達(dá)2.6億。
信息經(jīng)濟(jì)作為國家重點扶持領(lǐng)域，大數(shù)據(jù)、云計算、“互聯(lián)網(wǎng)＋”等細(xì)分產(chǎn)業(yè)的生態(tài)圈正在快速形成。到2020年，城鎮(zhèn)地區(qū)將實現(xiàn)光網(wǎng)覆蓋，提供1000兆比特每秒以上接入服務(wù)能力，大中城市家庭用戶帶寬接入服務(wù)能力達(dá)到100兆以上，半數(shù)以上農(nóng)村家庭用戶帶寬接入服務(wù)能力達(dá)到50兆以上。信息基礎(chǔ)設(shè)施的大規(guī)模投入將為相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來大量訂單。
另外，我國龐大的用戶群體也為信息消費發(fā)展提供廣闊的市場需求。截至去年12月，我國網(wǎng)民規(guī)模達(dá)6.88億，互聯(lián)網(wǎng)普及率達(dá)到50.3%，我國居民上網(wǎng)人數(shù)已過半。其中，手機(jī)網(wǎng)民規(guī)模達(dá)6.2億，有90.1%的網(wǎng)民使用手機(jī)上網(wǎng)，具有巨大的潛在市場。
從上市公司業(yè)績來看，信息產(chǎn)業(yè)的大規(guī)模投入，以及云服務(wù)等多種消費模式的形成，已給企業(yè)帶來了訂單和業(yè)績支撐。上證報資訊統(tǒng)計顯示，通信行業(yè)62家公司中，已發(fā)布一季報預(yù)告或定期報告的為53家，凈利同比增長的為33家，占比達(dá)63%。從細(xì)分領(lǐng)域來看，CDN、光纖光纜和光器件等領(lǐng)域業(yè)績增速加快。CDN龍頭網(wǎng)宿科技一季度凈利增長84.5%，延續(xù)高增長態(tài)勢，上半年凈利預(yù)增60%至90%。機(jī)構(gòu)預(yù)計，隨著高清視頻、 云游戲和在線教育等應(yīng)用需求的不斷提升，有望帶動CDN業(yè)務(wù)需求快速增長。另外，主營光纖光纜的亨通光電，由于光通信產(chǎn)品等市場需求的增加，公司預(yù)計，今年一季度凈利同比增長100%至130%，同行業(yè)從事通信光纜的通鼎互聯(lián)，在需求增加和通鼎寬帶業(yè)務(wù)的并表下，預(yù)計今年上半年凈利增長165%至215%。此外，由于光電子器件增長，光迅科技今年一季報凈利增長達(dá)77.2%。（上海證券報）
信維通信：一季度業(yè)績靚麗，奠定全年高增長基礎(chǔ)
類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：長江證券股份有限公司 研究員：胡路 日期：2016-04-20
信維通信發(fā)布2016年第一季度業(yè)績報告。報告顯示，公司2016年第一季度實現(xiàn)營業(yè)收入3.55億元，同比增長52.20%;實現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤0.73億元，同比增長179.69%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣非后的凈利潤0.73億元，同比增長201.90%。一季度公司基本每股收益為0.12元。
收入規(guī)模持續(xù)快速擴(kuò)張，毛利率提升推動業(yè)績大幅增長：公司在2016年一季度延續(xù)了2015年的強(qiáng)勁發(fā)展勢頭。收入方面，隨著天線及射頻新產(chǎn)品進(jìn)入市場快速導(dǎo)入期，公司在國際大客戶的訂單份額持續(xù)提升，收入規(guī)?？焖僭鲩L。而公司凈利潤增速明顯超過其收入增速，主要得益于毛利率的持續(xù)改善：一季度其整體毛利率為35.28%，同比增加8.30個百分點，環(huán)比增加3.49個百分點;考慮到公司已經(jīng)度過低價切入市場的階段，且產(chǎn)品制造工藝不斷優(yōu)化改善，其毛利率還有繼續(xù)提升空間。另外，1-3月公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流同比增長358.94%，其整體生產(chǎn)經(jīng)營情況呈現(xiàn)極佳態(tài)勢，確立公司全年業(yè)績高增長基調(diào)。
國際大客戶拓展進(jìn)入收獲期，確保公司主營高速增長：展望后續(xù)，公司作為國際大客戶的核心供應(yīng)商，將繼續(xù)發(fā)揮其客戶優(yōu)勢，推動產(chǎn)品線延伸戰(zhàn)略持續(xù)落地。具體而言，公司的O型天線連接器、射頻跳線、射頻隔離器件等產(chǎn)品可用于智能手機(jī)、平板、電腦等設(shè)備，我們看好相關(guān)訂單持續(xù)放量后將對其收入和利潤帶來的巨大貢獻(xiàn)。而除了以上射頻產(chǎn)品外，公司還在音/射頻模組VR產(chǎn)品、智能可穿戴電子等新領(lǐng)域?qū)で笸黄?，開辟全新發(fā)展空間。我們認(rèn)為，公司產(chǎn)品線擴(kuò)張步伐加快，將推動其市場份額的持續(xù)提升，確保公司在2016-2017年實現(xiàn)高增長發(fā)展。
布局新技術(shù)和新市場，多元化發(fā)展確保長期成長：可以看到，公司積極通過外延收購提升公司產(chǎn)品線廣度，并使公司在新業(yè)務(wù)領(lǐng)域的技術(shù)實力得到顯著增強(qiáng)。具體而言：1、借助亞力盛產(chǎn)品及渠道優(yōu)勢，公司在測試類連接器和汽車連接器領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)快速發(fā)展;2、在天線領(lǐng)域通過增資信維藍(lán)沛，公司產(chǎn)品線拓寬至導(dǎo)航天線、NFC天線以及軍品領(lǐng)域;3、通過參股艾力門特，公司布局金屬、陶瓷粉末注塑成形技術(shù)，增強(qiáng)其在金屬結(jié)構(gòu)件和天線一體化方面的制造能力，為長期成長奠定基礎(chǔ)。
烽火通信：業(yè)績高于預(yù)期;各業(yè)務(wù)均強(qiáng)勁增長
類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：高盛高華證券有限責(zé)任公司 研究員：侯雪婷 日期：2016-04-13
與預(yù)測不一致的方面
烽火通信公布2015年實現(xiàn)收入人民幣135億元（同比增長26%）、凈利潤（剔除匯兌虧損）人民幣7.47億元（同比增長31%），較我們的預(yù)測分別高4%和2%。（1）通信系統(tǒng)設(shè)備收入同比增長26%，受到國內(nèi)電信運(yùn)營商在光纖網(wǎng)絡(luò)及客戶端專屬設(shè)備（CPE）領(lǐng)域支出強(qiáng)勁的推動。2015年CPE業(yè)務(wù)收入為人民幣30億元，同比增長超過100%，在總收入中占比22%;（2）數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品（即路由器和交換機(jī)）收入同比增長31%，受到電信運(yùn)營商和垂直行業(yè)客戶的推動;（3）光纖及線纜收入同比增長24%，同樣主要受到電信運(yùn)營商固網(wǎng)支出的推動;（4）毛利率保持穩(wěn)定，電信設(shè)備毛利率的改善被數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)和光纖業(yè)務(wù)毛利率的下滑所抵消;（5）財務(wù)成本由較低基數(shù)同比上升460%，主要歸因于美國以外合同增長、地區(qū)匯率波動以及人民幣貶值造成匯兌虧損。（6）有效稅率在2015年從2014年的5%升至8%，歸因于部分子公司所得稅政策的變化。（7）非公開發(fā)行：公司宣布計劃通過非公開發(fā)行募集人民幣18億元。公司計劃，在截至2015年末已發(fā)行總股本1，127，864，645股的基礎(chǔ)上增發(fā)不超過81，171，171股，從而為新項目籌資。假設(shè)增發(fā)于2016年9月底之前全部完成、其它條件相同，我們估算對2016年每股盈利的攤薄影響約為1.9%。
中天科技：業(yè)績超預(yù)期，增發(fā)落實新業(yè)務(wù)成長
類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：申萬宏源集團(tuán)股份有限公司 研究員：武夏 日期：2016-04-27
中天科技4月21日晚發(fā)布2015年年報，全年公司實現(xiàn)收入165.23億元，同比增長73.23%，歸屬上市公司扣非后凈利潤7.92億元，同比增長63.78%，實現(xiàn)每股收益0.99元，加權(quán)平均ROE11.13%，同比增長0.58個百分點。業(yè)績較我們預(yù)期（8億）超20%。公司擬以2015年12月31日公司總股本1，044，308，426股為基數(shù)，向全體股東每10股以未分配利潤送3股，以資本公積轉(zhuǎn)增12股并派發(fā)現(xiàn)金股利1.00元（含稅），共計分配104，430，842.60元。公司同時發(fā)布增發(fā)預(yù)案擬募集資金45億元用于鋰電池擴(kuò)產(chǎn)、海底光纜產(chǎn)業(yè)化、接駁盒產(chǎn)業(yè)化、特種光纖產(chǎn)業(yè)化以及石墨烯材料生產(chǎn)線項目。
通信產(chǎn)品量價齊升，增長可持續(xù)。2015年，公司通信產(chǎn)品毛利率持續(xù)改善，直接提升主營業(yè)務(wù)盈利能力。需求端，以中移動最近一次光纖集中采購量大幅提升為代表，國內(nèi)光纖光纜需求快速提升，帶動光纖價格上漲，提升產(chǎn)品盈利能力;供給端，公司光纖預(yù)制棒產(chǎn)能進(jìn)一步提升，有效降低通信產(chǎn)業(yè)鏈成本，提高產(chǎn)業(yè)鏈毛利水平。后續(xù)伴隨網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)國、大數(shù)據(jù)、“互聯(lián)網(wǎng)+”、信息安全等國家戰(zhàn)略和政策措施，我國信息通信產(chǎn)業(yè)有望保持加速發(fā)展，運(yùn)營商也將完善4G網(wǎng)絡(luò)、升級5G網(wǎng)絡(luò)并進(jìn)一步擴(kuò)大寬帶覆蓋面，公司產(chǎn)業(yè)布局具有前瞻性，持續(xù)受益確定。
電力特種導(dǎo)線占比提升，充電樁建設(shè)為電纜增長加碼。報告期內(nèi)公司特種導(dǎo)線在導(dǎo)線板塊中占比大幅提升，達(dá)到50%以上，毛利率提高5.21個百分點至26.57%，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。
公司特種導(dǎo)線具有強(qiáng)度高、容量大、節(jié)能降耗的特點，公司在特高壓建設(shè)中作為常規(guī)供應(yīng)商占有穩(wěn)定的份額，隨著特高壓線路近幾年的高速建設(shè)，電力導(dǎo)線板塊的營收維持高增長是大概率事件，同時2016年我國充電樁建設(shè)市場逐步升溫，催生大量電纜需求，帶來增量市場。
堅定擴(kuò)張，新能源版塊加速成長。公司新能源板塊全線報捷，光伏背板進(jìn)入主流組件廠商供應(yīng)鏈，隨著15年下半年光伏裝機(jī)升溫而實現(xiàn)超預(yù)期的兩億收入，預(yù)計16年上半年景氣度仍將維持高位;光伏電站發(fā)電收入上臺階，營業(yè)收入4999萬元，同比增長約400%，售電量達(dá)到5335萬度，系統(tǒng)效率81%以上，行業(yè)領(lǐng)先。公司目前光伏電站運(yùn)營規(guī)模104.36MW，已核準(zhǔn)儲備208.66MW，電站運(yùn)營規(guī)模料將繼續(xù)快速提升，預(yù)計16年年底并網(wǎng)容量達(dá)到250MW。鋰電池方面，公司產(chǎn)品實現(xiàn)批量供貨，10億AH擴(kuò)產(chǎn)項目已進(jìn)入建設(shè)期。
增發(fā)布局未來高成長市場，穿越周期值得期待。公司發(fā)布增發(fā)預(yù)案擬募集資金45億元用于鋰電池擴(kuò)產(chǎn)、海底光纜產(chǎn)業(yè)化、接駁盒產(chǎn)業(yè)化、特種光纖產(chǎn)業(yè)化以及石墨烯材料生產(chǎn)線項目。我們認(rèn)為公司增發(fā)項目是基于多年來的技術(shù)與市場積累，結(jié)合對未來行業(yè)的判斷做出的果斷決策：n鋰電池擴(kuò)產(chǎn)與石墨烯產(chǎn)業(yè)化：中天儲能公司多年來在鋰電池儲能領(lǐng)域積累了豐富的經(jīng)驗和技術(shù)實力，乘新能源汽車發(fā)展東風(fēng)在動力鋰電池領(lǐng)域積極拓展，并于2014年實現(xiàn)供貨，已與北汽集團(tuán)、東風(fēng)集團(tuán)、中航愛維客、上海申龍等多家車企形成良好合作，擴(kuò)產(chǎn)后有望大幅提升業(yè)績占比。石墨烯作為優(yōu)秀的負(fù)極材料收到業(yè)界持續(xù)關(guān)注，而公司在石墨烯領(lǐng)域早有技術(shù)布局，產(chǎn)業(yè)化項目有望形成技術(shù)協(xié)同，進(jìn)一步提升公司在電池領(lǐng)域的競爭力。
網(wǎng)宿科技：領(lǐng)跑大視頻時代的CDN龍頭
類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：安信證券股份有限公司 研究員：李偉 日期：2016-04-28
公告摘要：（1）2016年Q1，公司實現(xiàn)營收97，434.81萬元，同比增長74.12%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤24，171.39萬元，同比增長84.50%。（2）擬以自有資金1000萬元設(shè)立全資子公司上海網(wǎng)宿投資管理有限公司，作為投融資業(yè)務(wù)發(fā)展平臺。
業(yè)績持續(xù)超預(yù)期，視頻直播秀場為代表的互聯(lián)網(wǎng)新業(yè)態(tài)發(fā)展迅猛，全網(wǎng)流量持續(xù)快速增長?；ヂ?lián)網(wǎng)新業(yè)態(tài)不斷涌現(xiàn)，移動直播、視頻點播、3D、4K、VR等開始流行。2016年Q1以斗魚、映客等為代表的直播游戲、秀場互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用發(fā)展迅猛，驅(qū)動全網(wǎng)流量快速增長。根據(jù)網(wǎng)宿平臺統(tǒng)計，視頻業(yè)務(wù)占互聯(lián)網(wǎng)流量比例75%-80%。
斗魚已成為網(wǎng)宿單一最大客戶，映客等知名直播網(wǎng)站幾乎均為網(wǎng)宿CDN客戶，我們預(yù)計網(wǎng)宿在新的游戲和秀場直播的CDN市場份額約60%，競爭優(yōu)勢非常明顯。
我們預(yù)計直播的行業(yè)帶寬將從15年的3Tb/s+增加到16年的10Tb/s。作為國內(nèi)專業(yè)CDN市場的領(lǐng)導(dǎo)者，技術(shù)壁壘和規(guī)模優(yōu)勢將進(jìn)一步體現(xiàn)，業(yè)績有望持續(xù)超預(yù)期。
從CDN到云服務(wù)平臺，CDN的國際化目標(biāo)是服務(wù)全球80%人口。公司作為研發(fā)型企業(yè)，研發(fā)投入占營收比例近10%，2015年海外業(yè)務(wù)收入3.18億，同比增長137.04%，收入占比達(dá)到10.85%。我們認(rèn)為海外業(yè)務(wù)收入占比超過10%是一個關(guān)鍵點，預(yù)計16年海外業(yè)務(wù)收入將會保持翻倍以上增長。亞太CDN峰會上網(wǎng)宿提出全球化目標(biāo)是服務(wù)全球80%人口（預(yù)計2018年達(dá)40%+），重點面向東南亞、亞太、非洲、拉丁美洲等地區(qū)市場，構(gòu)建網(wǎng)宿科技全球加速網(wǎng)絡(luò)。公司將會從區(qū)域性互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)平臺提供商演進(jìn)成為全球互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)平臺提供商，進(jìn)一步挑戰(zhàn)Akamai的全球地位。
成立上海網(wǎng)宿投資管理有限公司，有望啟動資本運(yùn)作，進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈上下游整合。
網(wǎng)宿科技自2009年上市7年來依靠純內(nèi)生性增長實現(xiàn)主營收入47.30%復(fù)合增長，股價年復(fù)合增速達(dá)49%，三年股價實現(xiàn)10倍增長，遠(yuǎn)跑贏創(chuàng)業(yè)板指數(shù)。而此次成立投資管理公司將啟動外延式發(fā)展的序幕：一方面，通過產(chǎn)業(yè)并購、股權(quán)投資等方式，延伸公司產(chǎn)業(yè)鏈，有效進(jìn)行資源整合，為公司主營業(yè)務(wù)的發(fā)展提供有力支持，增強(qiáng)公司核心競爭力;另一方面，有利于公司充分利用投融資平臺，創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式，拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域，培育新的利潤增長點，進(jìn)一步提升公司盈利能力。
富春通信：以“影視+游戲”為核心開展泛娛樂布局，未來將發(fā)力影游互動、粉絲經(jīng)濟(jì)
類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：中銀國際證券有限責(zé)任公司 研究員：曠實 日期：2016-04-20
富春通信發(fā)布2015年業(yè)績報告。2015年公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.78億元，同比增長69.79%;歸母凈利潤為6，995萬元，同比增長376.31%;扣非凈利潤6，056萬元，同比增長333.35%?；久抗墒找鏋?.21元。同時發(fā)布2016年1季度業(yè)績預(yù)告，1季度預(yù)計實現(xiàn)盈利979-1，479萬元萬元，實現(xiàn)扭虧為盈，主要原因主要是駿夢游戲并表所致。此外，公司發(fā)布2015年度利潤分配方案，每10股派發(fā)現(xiàn)金股利人民幣0.5元（含稅）。
1.駿夢游戲并表帶來公司業(yè)績增長。報告期內(nèi)，公司完成游戲研發(fā)與運(yùn)營公司上海駿夢的收購，并于2015年5月并表。上海駿夢2015年扣非凈利潤為6，684 萬元，當(dāng)年未達(dá)成承諾業(yè)績（8，370萬元），但綜合14、15兩年，超額完成承諾業(yè)績131萬元。公司新增游戲業(yè)務(wù)的營收占比39.34%，營業(yè)利潤占比79.66%，極大提升公司業(yè)績。2016 年，駿夢將上線由知名端游《仙境傳說》改編的同名手游《仙境傳說RO》，有望成為手游市場的爆款。此外，上海駿夢與SNH48簽約，授權(quán)打造手游《SNH48》，以虛擬偶像養(yǎng)成和音樂為主題，為游戲變現(xiàn)提供更大的窗口。
2.擬收購春秋時代，獲取高品質(zhì)影視劇制作能力。報告期內(nèi)，公司擬收購春秋時代80%股權(quán)。春秋時代在2015 年上映的電影《戰(zhàn)狼》，以國產(chǎn)小制作最終取得5.4 億票房。2016 年，由公司主要投資的電影《大話西游3》將于暑期檔上映，有望延續(xù)前兩季的影響力，打造高票房影片。
3.以游戲、影視為核心，持續(xù)打造泛娛樂平臺。首先，公司在完成對春秋時代交易后，將實現(xiàn)春秋時代與駿夢游戲精品IP的互通，開展影游聯(lián)動。其次，公司在報告期內(nèi)參股福州暢讀和上海漁陽，布局動漫、閱讀內(nèi)容，2016年初投資微星星，深度布局粉絲經(jīng)濟(jì)，持續(xù)完善公司泛娛樂內(nèi)容服務(wù)產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈。第三，公司原有通信業(yè)務(wù)將實現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級，未來將與公司內(nèi)容、渠道等板塊開展合作。
中興通訊：業(yè)績顯著提升，總體趨勢向好
類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：中銀國際證券有限責(zé)任公司 研究員：吳友文 日期：2016-04-11
中興通訊（000063.CH/人民幣15.22， 未有評級）公布2015年報，出于對受美商務(wù)部調(diào)查事件的謹(jǐn)慎考慮，公司調(diào)整營業(yè)收入確認(rèn)1，001.86億元，較業(yè)績快報減少6.29億元，同比增長22.97%;減少的營業(yè)收入直接使得營業(yè)利潤較快報的10.44億下降7.24億到3.2億元;受調(diào)查事件及與資產(chǎn)相關(guān)的遞延收入（科技撥款）調(diào)整的影響，利潤總額較快報下降9.29億，為35.38億元;在遞延所得稅資產(chǎn)確認(rèn)及少數(shù)股東損益調(diào)整的綜合影響下，歸屬母公司凈利潤減少5.7億，為 32.08億元，同比增長21.81%。
【消息點評】
收入快速增長，經(jīng)營現(xiàn)金流顯著改善，公司總體趨勢向好。
即使受調(diào)查事件影響下調(diào)了收入確認(rèn)，公司全年收入也有近23%的快速增長，其中運(yùn)營商網(wǎng)絡(luò)是主要拉動力量，得益于全球電信設(shè)備投資增長延續(xù)，特別是國內(nèi)在FDD 牌照發(fā)放后，4G 網(wǎng)絡(luò)加強(qiáng)規(guī)模部署并高速推進(jìn)寬帶網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，運(yùn)營商網(wǎng)絡(luò)收入較上年大幅提升30.22%達(dá)572.22億元;政企業(yè)務(wù)收入增長18.16%達(dá)104.97億元，消費者業(yè)務(wù)收入增長17.29%達(dá)324.67億元。公司加大在5G、高端路由器、LTE、SDN、GPON 和芯片等核心領(lǐng)域投入，研發(fā)金額大幅提升35.43%達(dá)122億元，營收占比達(dá)12.18%;同時研發(fā)投入資本化金額卻降7.61個百分點至8.2億元，占研發(fā)投入比重為6.73%。本期經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流入74億元，同比上升194.7%。顯示出公司業(yè)績近三年來持續(xù)改善，經(jīng)營趨勢總體向好。
網(wǎng)絡(luò)建設(shè)仍將提供強(qiáng)勁支撐，M-ICT戰(zhàn)略帶動下新業(yè)務(wù)空間巨大。
國內(nèi)市場方面，“互聯(lián)網(wǎng)+”及光纖改造將促使寬帶網(wǎng)絡(luò)設(shè)備投資進(jìn)一步增長，公司作為電信系統(tǒng)設(shè)備龍頭，在國內(nèi)市場的優(yōu)勢份額可確保業(yè)績得到穩(wěn)定支撐。伴隨深化人口大國及全球主流運(yùn)營商戰(zhàn)略的推進(jìn)，公司也將和不同發(fā)展階段的運(yùn)營商建立廣泛的合作伙伴關(guān)系，憑借其良好的成本優(yōu)勢和綜合技術(shù)實力，在亞太和非洲地區(qū)有望進(jìn)一步突破。隨著ICT 產(chǎn)業(yè)的融合，新興業(yè)態(tài)興起和全球數(shù)字化戰(zhàn)略對信息設(shè)備升級提出了更高的要求，給工業(yè)4.0、智慧城市、醫(yī)療、教育、電商和農(nóng)業(yè)等行業(yè)應(yīng)用迎來巨大創(chuàng)新空間，公司在M-ICT 戰(zhàn)略指引下，在聚焦無線、傳輸、接入和寬帶的同時，更加關(guān)注云計算、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、智慧城市等創(chuàng)新領(lǐng)域并加大投入，去年已經(jīng)在高端路由器和核心交換機(jī)等價值產(chǎn)品上取得重大突破，未來成長空間十分巨大。
盛路通信：通信天線及DA互聯(lián)系統(tǒng)快速增長，南京恒電并表提供收入業(yè)績增厚
類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：長江證券股份有限公司 研究員：胡路 日期：2016-04-27
2016年4月25日，盛路通信發(fā)布2016年一季報，報告顯示，2016年第一季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.65億元，同比增長37.90%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤5422萬元，同比增長154.34%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東扣非后的凈利潤5406萬元，同比增長153.97%。此外公司發(fā)布2016半年報業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2016年上半年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1億元-1.2億元，同比增長108.02%-149.63%。
通信天線+DA互聯(lián)快速增長，軍工電子提供顯著收入業(yè)績增量：收入高速增長的主要原因在于，通信天線業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長的同時，合正電子DA智聯(lián)系統(tǒng)出貨量持續(xù)增加，此外南京恒電并表給公司帶來明顯收入增量。凈利潤迅猛增長的主要原因在于：1、高毛利率水平的DA智聯(lián)產(chǎn)品、軍工電子產(chǎn)品收入占比提升，拉動公司整體毛利率同比提升了8.35個百分點;2、收入增長的規(guī)模效應(yīng)繼續(xù)顯現(xiàn)，導(dǎo)致公司整體期間費用率同比下降了3.05個百分點。
網(wǎng)絡(luò)建設(shè)持續(xù)推進(jìn)，支撐通信業(yè)務(wù)延續(xù)快速增長：我們重申，在監(jiān)管層政策推動、運(yùn)營商競爭驅(qū)動的共同作用下，中國網(wǎng)絡(luò)建設(shè)仍將持續(xù)推進(jìn)，網(wǎng)絡(luò)建設(shè)無疑將催生大量通信天線市場需求。公司作為國內(nèi)無線通信天線領(lǐng)域領(lǐng)軍企業(yè)，在室內(nèi)分布天線領(lǐng)域具有行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢，此外公司作為華為微波天線優(yōu)勢供應(yīng)商，微波天線呈現(xiàn)出高速增長趨勢，公司豐富的天線產(chǎn)品布局足以確保其通信業(yè)務(wù)維持快速增長。
外延并購持續(xù)落地，開辟公司全新成長空間：公司持續(xù)開展外延并購，增厚業(yè)績同時開辟公司全新成長空間，具體而言：1、2014年8月公司完成對合正電子100%股權(quán)收購事宜，進(jìn)入車載信息系統(tǒng)領(lǐng)域，預(yù)計其2016年再次超額完成扣非后7500萬元業(yè)績承諾幾無懸念;2、2015年11月公司完成南京恒電100%股權(quán)收購事宜涉足軍工微波通信業(yè)務(wù)，南京恒電承諾2015-2017年扣非后的凈利潤達(dá)到5000萬元、6000萬元、7200萬元，預(yù)計其2016年超額完成業(yè)績承諾將會是大概率事件;3、2016年1月盛元投資出資1500萬元獲得點滴互聯(lián)10%股權(quán)進(jìn)入汽車后服務(wù)、泛汽車生活領(lǐng)域，為公司拓展業(yè)務(wù)模式奠定基礎(chǔ)。
三維通信：海外業(yè)務(wù)拓展驅(qū)動業(yè)績穩(wěn)健增長;行業(yè)需求回暖公司發(fā)展可期
類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：長江證券股份有限公司 研究員：胡路 日期：2016-04-01
公司發(fā)布2016年年報。公告顯示2015年公司實現(xiàn)營業(yè)收入8.65億元，同比下降4.37%，實現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤1898.575萬元，同比增長36.25%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤-558.7萬元。2015年公司實現(xiàn)全面攤薄EPS為0.046元。
海外市場收入實現(xiàn)大幅增長，毛利率提升助力業(yè)績改善。公司2015年業(yè)績穩(wěn)健增長，我們認(rèn)為主要源于海外市場收入大幅增長，而海外收入比重增加合并公司內(nèi)部管理效率改善，致使公司毛利率水平進(jìn)一步提升。具體而言，公司2015年海外業(yè)務(wù)收入達(dá)到1.23億元，同比大幅增長508.68%，占總體收入比重達(dá)到27.31%，使得整體營收得以較大增幅度增厚，同時公司海外業(yè)務(wù)毛利率達(dá)到55.89%，結(jié)合公司成本管控力度進(jìn)一步加強(qiáng)，使得公司2015年毛利率水平達(dá)到30.75%，較去年同期提升1.7%，公司盈利能力進(jìn)一步改善。
國內(nèi)4G建設(shè)進(jìn)入下半場，網(wǎng)優(yōu)需求預(yù)計加速釋放。從近期招標(biāo)與集采情況來看，中移動小基站等網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化、室內(nèi)覆蓋等網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化需求釋放明顯加快。公司作為國內(nèi)領(lǐng)先的網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化設(shè)備廠商，自身技術(shù)實力優(yōu)異，年初至今已先后較大比例中標(biāo)中移動光纖分布式系統(tǒng)、干放與無源器件等集采。整體來看，中移動4G基站數(shù)已達(dá)110萬座，室外覆蓋已逐步接近完成，預(yù)計網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化需求將進(jìn)一步加速釋放。而從國內(nèi)4G建設(shè)的階梯式特點來看，后期中聯(lián)通、中電信網(wǎng)優(yōu)需求將使行業(yè)維持二到三年高景氣周期，公司作為龍頭之一有望優(yōu)先受益行業(yè)復(fù)蘇。
推出核心員工入股創(chuàng)新業(yè)務(wù)管理辦法，完善激勵機(jī)制優(yōu)化公司產(chǎn)業(yè)布局。公司推出員工入股創(chuàng)新業(yè)務(wù)子公司投資與管理辦法，為公司及下屬子公司員工提供內(nèi)部創(chuàng)業(yè)平臺，支持員工開拓與公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)非重合的其他領(lǐng)域。公司通過對創(chuàng)新業(yè)務(wù)子公司實施員工持股，一方面有望鎖定核心創(chuàng)業(yè)人才，激發(fā)優(yōu)秀員工創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)潛力，另一方面有望通過構(gòu)建利益分享、風(fēng)險共擔(dān)、資源共享機(jī)制，為進(jìn)一步優(yōu)化公司產(chǎn)業(yè)布局提供良好支撐，并借此構(gòu)建公司長遠(yuǎn)核心競爭力。此外，結(jié)合此前公司與賽伯樂共同設(shè)立杭州濱江眾創(chuàng)投資基金等舉措，我們預(yù)計公司未來將繼續(xù)展開資本運(yùn)作嘗試，持續(xù)拓展公司新業(yè)務(wù)布局。
大唐電信公司深度報告：芯片王者歸來，移動互聯(lián)異軍突起
類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：申萬宏源集團(tuán)股份有限公司 研究員：馮達(dá) 日期：2015-04-20
內(nèi)生外延雙驅(qū)動，打造？芯-端-云？的核心競爭力，其中集成電路和移動互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)尤其值得期待，國家信息安全政策長期利好;
國家信息安全力促政策支持，集成電路版塊高增速可持續(xù)。芯片產(chǎn)業(yè)是整個信息產(chǎn)業(yè)的核心部件和基石，芯片高度依賴進(jìn)口嚴(yán)重威脅國家安全，14年以來我國出臺一系列政策促進(jìn)自主芯片產(chǎn)業(yè)。芯片行業(yè)進(jìn)入壁壘高，行業(yè)龍頭最先受益政策支持。大唐電信實力雄厚，執(zhí)國內(nèi)芯片行業(yè)之牛耳，央企背景必然最先受益政策支持。伴隨我國電子信息發(fā)展的大背景，集成電路板塊高增速可持續(xù)。
高端五模芯片實現(xiàn)放量應(yīng)用，軍工芯片市場獨占鰲頭。近期搭載聯(lián)芯LC1860的紅米2A手機(jī)發(fā)布，市場反應(yīng)良好，隨著聯(lián)芯科技的4G芯片放量生產(chǎn)，公司手機(jī)芯片業(yè)務(wù)高增速無憂。通信安全作為國防信息安全建設(shè)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，技術(shù)過硬、政治清白、兼具核心零部件和整機(jī)生產(chǎn)的企業(yè)為最大受益人。公司作為通過國際認(rèn)證的企業(yè)受益金融IC卡芯片國產(chǎn)化;智能手表芯片與下游互聯(lián)網(wǎng)巨頭360合作，未來有望大展拳腳;大唐電信還與恩智浦成立合作公司，填補(bǔ)了我國汽車電子芯片領(lǐng)域的空白，再添利潤增長點。
內(nèi)生外延雙輪驅(qū)動，移動互聯(lián)網(wǎng)布局漸完善。公司2014年完成對要玩娛樂的收購，要玩娛樂的頁游業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定增長，在手游方面，要玩娛樂重視自主研發(fā)，擴(kuò)大手游發(fā)行業(yè)務(wù)，近期接連推出多款廣受歡迎的手游產(chǎn)品，要玩業(yè)績有望超承諾。公司打造的新華瑞德資源型移動互聯(lián)網(wǎng)平臺，近期在教育和婦幼保健上也是多有突破，公司在移動互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局在不斷完善。
日海通訊：轉(zhuǎn)型升級，日出東海
類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：平安證券有限責(zé)任公司 研究員：劉舜逢 日期：2016-01-26
近期，我們調(diào)研了日海通訊。
國內(nèi)最大的通信網(wǎng)絡(luò)物理連接設(shè)備供應(yīng)商：日海通訊傳統(tǒng)的主要業(yè)務(wù)是為國內(nèi)外運(yùn)營商、ICT 設(shè)備商、網(wǎng)絡(luò)集成商提供一流的連接解決方案、站點解決方案、數(shù)據(jù)中心解決方案和專業(yè)服務(wù)。目前公司是國內(nèi)最大的通信網(wǎng)絡(luò)物理連接設(shè)備供應(yīng)商，擁有完整的通信網(wǎng)絡(luò)物理連接設(shè)備和綜合布線產(chǎn)品線，主要產(chǎn)品分為“通信網(wǎng)絡(luò)物理連接設(shè)備、連接、分配類產(chǎn)品、保護(hù)類產(chǎn)品、綜合布線系統(tǒng)”。公司與中國電信、中國移動、中國聯(lián)通三大運(yùn)營商建立了穩(wěn)定信賴的長期合作關(guān)系，并成為華為、中興、阿爾卡特—朗訊、諾基亞—西門子、愛立信等世界知名電信主設(shè)備商的主要供應(yīng)商。在通信業(yè)務(wù)方面公司正積極優(yōu)化客戶，消減不能盈利的業(yè)務(wù)，加大毛利率較高業(yè)務(wù)的投入，力爭實現(xiàn)在通信業(yè)務(wù)較大增長的盈利。
六億收購建通測繪，布局地理信息行業(yè)：日海通訊近期公告擬以發(fā)行股份的方式收購建通測繪100%股權(quán)，交易對價6億元。建通測繪一直專注于機(jī)載激光雷達(dá)測繪技術(shù)在地理信息產(chǎn)業(yè)的應(yīng)用，擁有廣東省唯一的測繪航空攝影甲級資質(zhì)，具備海洋測繪乙級資質(zhì)，也是國內(nèi)唯一擁有4套LIDAR設(shè)備的商業(yè)化企業(yè)，先后獲得省部級獎項十余項。公司目前產(chǎn)品以2G 和2B 為主，正積極拓展行業(yè)應(yīng)用和消費級應(yīng)用，未來將進(jìn)一步拓展2C 端的應(yīng)用。公司積極打造地理信息大數(shù)據(jù)平臺，從項目制商業(yè)模式逐步轉(zhuǎn)向服務(wù)性、平臺性商業(yè)模式，構(gòu)建從上游數(shù)據(jù)采集到中游數(shù)據(jù)處理再到下游數(shù)據(jù)應(yīng)用的全產(chǎn)業(yè)鏈布局。建通測繪承諾2016年-2018年的凈利潤分別不低于3，500萬元、5，300萬元、7，860萬元。
轉(zhuǎn)型升級意志堅定，公司未來充滿空間：在傳統(tǒng)的通信專業(yè)方面，公司積極保證盈利，未來有望進(jìn)一步整合行業(yè)資源。同時，建通測繪所在的地理信息行業(yè)集中度偏低，未來仍有進(jìn)一步并購發(fā)展的預(yù)期。
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