受供給側(cè)改革等多重消息影響，煤炭板塊自2月反彈以來(lái)整體上漲15.66%，跑贏滬指期間7.64%的漲幅，昨日更是在大盤(pán)縮量下跌的情況下領(lǐng)漲兩市。但業(yè)績(jī)看，上市煤企去年凈利潤(rùn)大面積下滑。近期，圍繞煤炭供給側(cè)改革文件陸續(xù)發(fā)布，整體供需環(huán)境好轉(zhuǎn)，煤價(jià)出現(xiàn)反彈，業(yè)內(nèi)認(rèn)為今年煤炭企業(yè)盈利狀況將得到改善。
去年僅3家凈利正增長(zhǎng)
據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至昨日，兩市已有26家煤炭上市公司公布去年年報(bào)，其中僅3家凈利潤(rùn)同比實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，分別是冀中能源的1343.4%、安泰集團(tuán)105.57%、寶泰隆29.43%。而凈利潤(rùn)同比降幅超過(guò)100%的有10家公司，恒源煤電、山西焦化、平莊能源、大有能源由于去年凈利均有盈轉(zhuǎn)虧，降幅均超1000%。
以凈利潤(rùn)總額來(lái)看，去年實(shí)現(xiàn)凈利最多的是中國(guó)神華，盈利161.44億元，但與2014年374.19億元相比，仍同比大降了56.86%。凈利超過(guò)5億元還有兗州煤業(yè)和露天煤業(yè)，二者去年凈利均下降。去年虧損超10億元的有6家公司，陜西煤業(yè)虧損29.89億元居首，其次是中煤能源的25.2億元。
不過(guò)，今年一季度情況有所好轉(zhuǎn)。陜西煤業(yè)雖然一季度仍虧損3884.72萬(wàn)元，但相比去年一季度的2.9億元，虧損幅度已大幅減少。恒源煤電和開(kāi)灤股份均實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈，同比增幅均超過(guò)100%。
“受煤價(jià)小幅反彈影響，煤炭公司整體業(yè)績(jī)優(yōu)于2015年四季度，但是因2015年整體煤價(jià)大幅下跌，煤炭銷量萎縮影響，業(yè)績(jī)同比大幅下滑。預(yù)計(jì)隨著供給側(cè)改革的穩(wěn)步推進(jìn)，2016年煤炭企業(yè)盈利狀況將不斷的得到改善?！鄙耆f(wàn)宏源一研究員如是分析認(rèn)為。
今年將有一攬子規(guī)劃出爐
進(jìn)入二季度以來(lái)，圍繞煤炭供給側(cè)改革文件正陸續(xù)發(fā)布，涉及人員安置、資金扶持（包括補(bǔ)貼和債轉(zhuǎn)股）、縮減產(chǎn)能、土地審批等，去產(chǎn)能政策分配方案逐漸落地，地方進(jìn)入實(shí)際操作階段。另一方面，房地產(chǎn)投資觸底反彈，需求端出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。
4月25日，中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)王顯政在中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)四屆理事會(huì)第五次會(huì)議上透露，2016年是“十三五”開(kāi)局之年，也是推動(dòng)煤炭供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、促進(jìn)行業(yè)脫困升級(jí)的攻堅(jiān)之年。
今年煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)重點(diǎn)工作包括，加強(qiáng)戰(zhàn)略規(guī)劃研究，編制煤炭工業(yè)“十三五”專項(xiàng)發(fā)展規(guī)劃，指導(dǎo)行業(yè)科學(xué)發(fā)展。同時(shí)，今年將總結(jié)“十二五”煤炭工業(yè)改革發(fā)展成就，把握行業(yè)改革發(fā)展趨勢(shì)，在組織開(kāi)展煤炭工業(yè)“十三五”發(fā)展規(guī)劃研究的基礎(chǔ)上，編制印發(fā)煤炭科技、結(jié)構(gòu)調(diào)整、裝備制造、煤化工、兩化融合等13個(gè)專業(yè)領(lǐng)域“十三五”規(guī)劃指導(dǎo)意見(jiàn)，明確發(fā)展思路、發(fā)展方向和重點(diǎn)任務(wù)，引導(dǎo)行業(yè)科學(xué)發(fā)展。
王顯政還指出，從發(fā)展機(jī)遇看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持中高速發(fā)展，煤炭需求適度增長(zhǎng)，行業(yè)發(fā)展仍具有較大的發(fā)展空間?！笆濉逼陂g，煤炭消費(fèi)彈性系數(shù)在0.2-0.3之間，年均增速在2%左右，2020年全國(guó)煤炭消費(fèi)量在43億噸左右。
二季度或是一個(gè)兌現(xiàn)窗口期
煤炭板塊自2月反彈以來(lái)整體上漲15.66%，跑贏滬指期間7.64%的漲幅，取得較好的相對(duì)收益。其中非常重要的因素是供給側(cè)改革相關(guān)的多項(xiàng)政策陸續(xù)落地，供給端對(duì)產(chǎn)量庫(kù)存從而對(duì)供需層面產(chǎn)生效果，成為市場(chǎng)追逐的熱點(diǎn)。
“在下游低庫(kù)存和需求企穩(wěn)回暖疊加之下，整體供需環(huán)境繼續(xù)好轉(zhuǎn)，煤價(jià)仍將反彈，但考慮到去產(chǎn)能的長(zhǎng)期性以及需求復(fù)蘇的強(qiáng)度，我們認(rèn)為向上空間較為有限。綜合煤炭供需基本面的變化以及對(duì)政策的理解，二季度是一個(gè)兌現(xiàn)窗口期，建議標(biāo)配煤炭?！敝刑┳C券分析師劉昭亮認(rèn)為。
而長(zhǎng)江證券分析師董辰認(rèn)為，一季度地產(chǎn)基建投資增速回暖，地產(chǎn)及鋼鐵高頻數(shù)據(jù)仍在向好區(qū)間，周期調(diào)研認(rèn)為需求將至少持續(xù)至4月底5月初。后續(xù)如果需求能夠保持穩(wěn)定，在行業(yè)限產(chǎn)的情況下，供需格局改善可能延續(xù)更長(zhǎng)時(shí)間，板塊行情有望延續(xù)。
招商證券甚至還認(rèn)為，煤炭股票看到2倍P/B，目前P/B為1.4倍，還有40%以上的上漲空間。未來(lái)股票催化劑來(lái)自于關(guān)閉煤礦超預(yù)期和回到276天核定產(chǎn)能的執(zhí)行超預(yù)期。