4月22日訊 今日，兩市小幅低開后強勢拉升。隨后，兩市走勢分化，滬指震蕩整理，深成指表現(xiàn)強勢。臨近午盤，兩市跳水。午后，滬指震蕩整理，深成指表現(xiàn)相對強勢。截至收盤，滬指漲0.22%，報2959.24點，成交1488億元；深成指漲0.92%，報10151.8點，成交2735億元。至此，滬指本周跌3.86%，深成指跌5.42%。
板塊方面，稀土永磁跌幅居前，北礦磁材跌逾7%，中色股份、寧波韻升跌逾5%。有色板塊走勢疲軟，金貴銀業(yè)跌停，赤峰黃金跌逾6%，馳宏鋅鍺、中鎢高新跌逾5%。鋼鐵板塊走弱，新鋼股份跌逾7%，金嶺礦業(yè)、安泰科技跌逾5%。充電樁概念股走勢強勁，九洲電氣、和順電氣漲逾7%。家用電器走強，飛科電器、九陽股份漲停。
外圍市場方面，亞太股市周五收盤漲跌不一，日本股市日經(jīng)225指數(shù)收盤上漲1.20%，報17572.49點；東證股價指數(shù)收盤上漲0.99%，報1407.50點。韓國首爾綜指收盤下跌0.33%，報2015.49點。澳洲股市S&P/ASX 200指數(shù)收盤下跌0.69%，報5236.40點。臺灣加權指數(shù)收盤下跌0.38%，報8535.75點。
分析人士認為，盡管4月份以來市場看多情緒熾熱，但A股行情仍不具備持續(xù)上行的條件。主要因素在于估值水平太高對場外資金沒有吸引力、缺乏增量資金、投資者情緒仍處于去年下半年以來“一朝被蛇咬，十年怕井繩”的狀態(tài)。
4月份以來市場看多情緒逐漸增強，主要是因為一季度各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)好于預期，在此背景下，“U形復蘇”、“W形復蘇”等輿論大熱。與一季度各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)好于預期相對應的，是信貸數(shù)據(jù)平歷史最高水平、社會融資總量創(chuàng)歷史最高水平。因此，一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)好于預期是“貨幣激素”的作用，不具有可持續(xù)性。更主要的是，3月份2.3%的CPI是在調(diào)整了計算權重之后才勉強與1-2月份持平。若按原先權重計算或會接近3%的警戒線，這意味著在“貨幣激素”作用下，通脹增速比經(jīng)濟增速跑得更快。結(jié)合一季度13.4%的M2增速已經(jīng)高于年度預算目標，顯示降準降息等寬松舉措已經(jīng)基本無望。
由于穩(wěn)經(jīng)濟需求下的貨幣持續(xù)超額釋放，疊加“棄實從虛”和資產(chǎn)荒的投資環(huán)境，資本逐利的天性必然會導致資產(chǎn)價格的泡沫化，從而使當前形成了“摁下葫蘆起了瓢”的資產(chǎn)價格動蕩局勢。在去年下半年股市去杠桿、今年熱點城市房地產(chǎn)調(diào)控之后，今年以來先是債市杠桿被撐到極致，再是以鋼材、鐵礦石為主的黑色金屬期貨價格，以大豆、玉米等為主的農(nóng)產(chǎn)品期貨價格被脫離基本面爆炒。這些相關市場暴熱時，對股市帶來分流資金的負面影響，價格泡沫破滅時又對股市帶來情緒恐慌的負面影響。同時，期貨價格暴漲帶動現(xiàn)貨價格的上漲又進一步加大了通脹的潛在壓力，從而令進退維谷的貨幣政策在去杠桿、遏制泡沫、防通脹的綜合訴求下不得不轉(zhuǎn)向謹慎。
眾所周知，目前A股的整體高估值主要是受去年以來寬松的貨幣環(huán)境支撐，而非基本面因素。因此，行情波動對貨幣環(huán)境的變化更為敏感?！巴洷冉?jīng)濟跑得更快”的比對關系，短期造就了資源股和周期股在漲價因素刺激下的脈沖性反彈，中期來看，則加大了貨幣政策回歸常態(tài)的市場調(diào)整壓力。
2016年A股市場的核心基調(diào)是構筑新生態(tài)：一是對舊生態(tài)的反復洗牌，二是建立制度體系的新生態(tài)。目前市場正熱議A股納入MSCI指數(shù)，A股納入MSCI的前提是首先要恢復期指的對沖功能。沒有能覆蓋風險的對沖工具，國際投資者難以進行基本配置。此外，“私募投資基金管理暫行條例”和“上市公司監(jiān)督管理條例”已經(jīng)被列入今年的立法重點，這兩項制度均為市場的基礎性制度，市場基礎性制度建立的過程則是市場構建新生態(tài)環(huán)境的過程，這是一個來日方長的過程。
構建市場新生態(tài)時期的A股不具備趨勢性機會，或?qū)⒊尸F(xiàn)出震蕩幅度和交易量皆收斂的基本格局。2至4月份的這輪春季弱反彈較去年下半年的行情已經(jīng)表現(xiàn)出了量價皆收斂的特征。春季反彈結(jié)束后的A股交易量還會繼續(xù)收斂。
短期內(nèi)A股在3000點附近仍將會糾結(jié)和焦灼一段時間，但這種糾結(jié)和焦灼會不斷消耗市場的有生能量，交易量的收斂意味著行情活力的逐漸收斂。目前已是4月下旬，年報與季報的披露均已進入尾聲期。在交易策略上，應繼續(xù)注意行情的幾個規(guī)律性特征：一是對年報送轉(zhuǎn)題材的炒作將趨于周期性降溫；二是強周期板塊在行業(yè)弱景氣中的反彈歷來是以脈沖形式來完成的；三是如果交易量不能顯著增加，則市場難有規(guī)模性和持續(xù)性行情。
華泰證券研究員薛鶴翔認為，銀行股盤中再次嘗試護盤也使得低估值藍籌股在震蕩市中的避風港效應得到重視。薛鶴翔表示，若當前市場仍具備反彈環(huán)境，那么前期相對其他行業(yè)滯漲的金融股未來大概率會有較好表現(xiàn)。若反彈已經(jīng)結(jié)束，隨著市場轉(zhuǎn)向弱市后賺錢效應會大幅下降，資金出于避險需求也會選擇銀行股。