隨著宏觀經濟數據的陸續(xù)公布，我國經濟復蘇的預期得到確認。但奇怪的是，市場成交量一直未能明顯放大，指數的運行態(tài)勢也并不是很流暢，這到底折射出當前A股怎樣的狀態(tài)呢？
擔憂復蘇周期長度
的確，一季度的經濟數據很是靚麗，不少重磅數據均超出了市場分析人士的一致預期。但是，增量資金似乎并不領情，體現(xiàn)在盤面中，就是成交量一直未能得到有效持續(xù)的放大。無論上證指數[-1.31%]是漲還是跌，成交量都難以突破，這就難以形成清晰的持續(xù)的突破K線形態(tài)。
增量資金之所以不解經濟數據之風情，主要是因為擔心經濟復蘇周期的長度。近年來大規(guī)模的經濟刺激力度已有兩次，一次是2008年的“4萬億”，但經濟復蘇了一年，從2010年開始即顯露出放緩的態(tài)勢；另一次是2012年的經濟刺激力度，可惜只延續(xù)了小半年，2013年經濟增速再度放緩，說明經濟刺激效應在遞減。
所以，增量資金有理由擔心當前經濟刺激力度下的經濟復蘇周期長度，畢竟有三個數據顯示出經濟復蘇的牽引力量其實還是房地產。一是房地產銷售數據。2016年1-3月商品房銷售面積累計同比增長33.1%，2015全年增長6.5%，2016年1-2月增長28.2%；二是貸款數據。一季度人民幣貸款增加4.61萬億元，同比多增9301億元。分部門看，住戶部門貸款增加1.24萬億元；三是固定資產投資數據。1-3月，城鎮(zhèn)固定資產投資同比增長10.7%，增速連續(xù)第二個月回升，也是2012年10月以來首次連續(xù)兩個月回升。不過，民間固定資產投資增長5.7%，較去年均值腰斬，呈持續(xù)下滑狀態(tài)。
如此數據可以推測出當前經濟復蘇邏輯與2008年、2012年有點類似。既如此，增量資金尤其是場外資金就有理由根據刺激效應遞減的規(guī)律來推測經濟復蘇的周期并不是很樂觀。那么，他們就不敢輕易加倉。因為等他們加倉了，說不定經濟數據又有所弱化，如此就得不償失，還不如繼續(xù)觀望。而且，從以往A股的經驗數據來看，歷來有一贏兩平七虧的說法，如果不加倉、不參與二級市場，收益率為零，但仍完勝“七虧”的人群。如此的經驗加劇了增量資金采取觀望策略。
存量資金仍有騰挪空間
當然，沒有增量資金集團式進場的信息，A股最多只是缺乏清晰流暢的上升通道，因為存量資金其實還是有著相當的能力的。比如說證金、匯金還有外匯管理局旗下的賬號，仍然擁有萬余億元的市值或者對應市值的籌碼，他們整齊劃一，可以形成強大的合力。上證指數從2600點一線回升至今，他們的功勞大大的。同時，從他們對指數的調節(jié)能力來說，仍然可以輕松地應付當前A股市場的局面。
更何況，當前A股市場所背靠的一系列環(huán)境因素仍然有利于多頭。比如說國際資本市場和風細雨，并沒有出現(xiàn)新的黑天鵝；再比如說大宗商品市場仍然有著強大的沖勁，有利于A股的資源股的活躍；再比如說A股的政策層面，幾無利淡因素。所以，存量資金必然投桃報李，努力維持當前A股來之不易的穩(wěn)定格局。
綜上所述，短線A股缺乏增量買盤的支撐，難有大的突破行情，甚至有些大V們認可的20%的上漲空間也難以一蹴而就。但是，存量熱錢尚有折騰的能量。因此在操作中，建議投資者仍可持股，同時將倉位適量配置以下兩個板塊：一是重資產尤其是有著穩(wěn)定現(xiàn)金流和預期高股息率的個股，畢竟在通脹預期大背景下，此類個股可能會成為部分長線資金配置的標的，景點旅游股、水電股、天然氣股、高速公路股、鐵路股等品種可跟蹤；二是資源股，包括有色金屬股、煤炭股等品種。另外，對中小市值的精細化工概念股也可跟蹤，因為它們的產業(yè)發(fā)展趨勢相對樂觀一些。