隨著外圍股指走勢(shì)的持續(xù)上升，加上國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的階段性好轉(zhuǎn)，A股上周也延續(xù)了近期的反彈走勢(shì)，滬指一度逼近3100點(diǎn)大關(guān)，盤中板塊積極有序輪動(dòng)，內(nèi)在的做多動(dòng)能得到良好的釋放。筆者認(rèn)為，隨著股指運(yùn)行重心的持續(xù)抬升，市場(chǎng)整體的強(qiáng)勢(shì)格局已經(jīng)得到明確確立，但基于技術(shù)指標(biāo)的連續(xù)背離，不排除短期可能有所整固甚至調(diào)整。在完成了技術(shù)性的休整之后，股指有望繼續(xù)拓展反彈空間。操作上，建議將倉(cāng)位控制在六至七成，并積極調(diào)整持倉(cāng)結(jié)構(gòu)，逢高減倉(cāng)漲幅較大的中小創(chuàng)品種，同時(shí)低吸能源、地產(chǎn)、銀行等具備絕對(duì)估值優(yōu)勢(shì)的品種。
從上周的盤面表現(xiàn)來(lái)看，資金調(diào)倉(cāng)換股的頻率有所加快，這也使得盤面更多地表現(xiàn)出熱點(diǎn)切換速度快、板塊輪動(dòng)頻率高的特征。一方面，一、二線權(quán)重股走勢(shì)呈現(xiàn)較大的分化，受各地嚴(yán)控房?jī)r(jià)政策的影響，房地產(chǎn)板塊走勢(shì)相對(duì)疲軟，很大程度上對(duì)指數(shù)形成了拖累。盡管鋼鐵、煤炭以及有色金屬板塊盤中活躍，對(duì)沖了地產(chǎn)股偏弱所帶來(lái)的負(fù)面影響，但資源股本身的上漲持續(xù)性也并不十分理想，一步三回頭的走勢(shì)使得資金持續(xù)參與的熱情有限。而同樣的情況也在券商板塊這一風(fēng)向標(biāo)上有所體現(xiàn)，人氣自然也難以有效地得到提振。另一方面，中小創(chuàng)品種盡管也不缺乏顯著的做多熱點(diǎn)，信息安全、智能機(jī)器、電動(dòng)汽車等題材概念板塊的部分品種均有不同程度的走強(qiáng)，但并未形成顯著的板塊效應(yīng)，熱點(diǎn)相對(duì)散亂的狀態(tài)也加大了做多合力快速凝聚的難度。整體來(lái)看，3100點(diǎn)大關(guān)對(duì)于市場(chǎng)仍存在較大的心理層面的壓力，成交量能的起伏更是反映出資金在當(dāng)前位置的猶豫心態(tài)，這些都無(wú)形中加大了股指在近期整理或是回調(diào)的要求。
從推動(dòng)本輪行情的幾個(gè)核心因素來(lái)看，目前尚未發(fā)生變化，這也是股指得以維持強(qiáng)勢(shì)格局的重要依靠。首先，外圍環(huán)境方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的跡象愈發(fā)明顯。同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)的表態(tài)也持續(xù)傾向于鴿派，加息步伐的放緩讓美國(guó)股指和新興經(jīng)濟(jì)體股市都獲得了很好的喘息期。
其次，國(guó)內(nèi)方面經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)同樣呈現(xiàn)好轉(zhuǎn)的態(tài)勢(shì)，階段性復(fù)蘇的預(yù)期進(jìn)一步得到增強(qiáng)。從最新公布的宏觀數(shù)據(jù)來(lái)看，6.7%的經(jīng)濟(jì)增速符合此前的市場(chǎng)預(yù)期，而發(fā)電量、固定資產(chǎn)投資規(guī)模的數(shù)據(jù)更是顯現(xiàn)出經(jīng)濟(jì)較強(qiáng)反彈的跡象。
第三，流動(dòng)性方面仍保持了充裕的狀態(tài)。盡管近期央行并未再度通過(guò)降息、降準(zhǔn)等強(qiáng)有力的貨幣政策釋放流動(dòng)性，但公開市場(chǎng)操作和使用新型的貨幣工具保持市場(chǎng)流動(dòng)性充裕的動(dòng)作并未停止，加上券商杠桿有所放寬，市場(chǎng)的供求關(guān)系其實(shí)并不緊張，這也為A股運(yùn)行創(chuàng)造了良好的氛圍。
短期來(lái)看，技術(shù)面的調(diào)整要求正在逐步加大，這可能會(huì)使得3100點(diǎn)附近出現(xiàn)一定的整固走勢(shì)。一方面，以3684點(diǎn)的高點(diǎn)和2638點(diǎn)低點(diǎn)作江恩角度線分析，當(dāng)前指數(shù)已經(jīng)在3:1軌道附近運(yùn)行，面臨一定的技術(shù)壓力；另一方面，以滬指60分鐘級(jí)別分析，MACD指標(biāo)已經(jīng)連續(xù)出現(xiàn)背離的跡象，也需要通過(guò)指數(shù)的休整來(lái)修復(fù)。此外，考慮到量能始終難以持續(xù)放大的不利因素，股指短期可能難以持續(xù)性發(fā)力上行，待完成適當(dāng)?shù)恼讨?，有望繼續(xù)沖擊更高的位置。