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2016中國VR/AR產業(yè)峰會16日開幕 VR概念股龍頭一覽
2016中國VR/AR產業(yè)峰會將于4月16日在北京舉行，本次產業(yè)峰會以“虛實無界，創(chuàng)新無限”為主題，屆時工信部、國內VR最權威國家實驗室負責人、業(yè)界大佬，產業(yè)鏈主要芯片、硬件、內容領域領導企業(yè)，以及多位國內頂尖的VR/AR領域創(chuàng)業(yè)公司CEO出席。
據悉，國際巨頭大舉進軍VR領域，國內企業(yè)也不甘落后，百度借視頻百度進軍虛擬現(xiàn)實內容；阿里巴巴則砸下52億元人民幣的重金投資MagicLeap；騰訊也披露了一系列TencentVR項目的進展，包括此前已開發(fā)了移動版本的VR設備和帶有傳感器系統(tǒng)交互的手機殼方案等。
事實上，自去年開始，一場關于虛擬現(xiàn)實的產業(yè)和資本盛宴便已逐漸開啟，虛擬現(xiàn)實技術和相關產業(yè)正沿著信息科技領域傳統(tǒng)的路徑迅速發(fā)展，無論是一級市場還是二級市場，資本對其的熱情與關注度不斷高漲。相關研究數(shù)據顯示，2015年中國虛擬現(xiàn)實行業(yè)市場規(guī)模為15.4億元，預計2016年將達到56.6億元，2020年市場規(guī)模預計將超過550億元。
國海證券認為，目前虛擬現(xiàn)實無疑是市場關注度最高的主題之一，未來有望在游戲、視屏等多個領域對傳統(tǒng)模式進行顛覆，同時行業(yè)又有廣闊的發(fā)展空間?？梢躁P注的標的：創(chuàng)維數(shù)字（000810）、順網科技（300113）、佳創(chuàng)視訊（300264）、棕櫚園林（002431）、愛施德（002416）。
還可關注：
水晶光電：公司屬于光學光電子行業(yè)，并位于光學光電子產業(yè)鏈上游，主要從事光學光電子元器件研發(fā)、生產和銷售，主導產品光學低通濾波器和紅外截止濾光片是數(shù)碼相機、可拍照手機攝像頭及其它數(shù)字攝像頭鏡頭系統(tǒng)的核心部件。兩大產品產銷量居全球前列。
利達光電：利達光電將來會是長安汽車抬頭顯示的獨家供應商，目前也是暴風墨鏡的主要供應商。
暴風科技：公司參股公司暴風魔鏡擬進行增資擴股，注冊資本增至320.99萬元，公司持有暴風魔鏡股權比例由38.46%變更為31.15%。
歌爾聲學：作為Oculus、索尼、樂視獨家頭盔供應商，虛擬顯示領域之外，歌爾還涉及互聯(lián)網智能音響以及各種傳感器的制造，其500億的市值仍然處于被低估狀態(tài)。
天音控股：天音通信參股暴風魔鏡。不僅僅手機傳統(tǒng)分銷商，而是幾大入口的平臺公司。
【個股研報】
創(chuàng)維數(shù)字：平臺+內容+終端+應用，打造全體系智能生態(tài)鏈
一、公司基本情況：
2014年7月，創(chuàng)維數(shù)字（000810.CH/人民幣17.92， 未有評級）借殼上市。公司在數(shù)字智能終端方面有較為完整的產品系列及運營布局，主要數(shù)字網絡機頂盒包括DVB有線、數(shù)字衛(wèi)星、數(shù)字地面、I.TV、互聯(lián)網OTT、直播衛(wèi)星、DVB+OTT、智能互聯(lián)融合等；主要寬帶網絡接入設備包括智能網關、EPON、GPON、CableModem、C-Docsis等產品。
二、公司高管發(fā)言：
公司董秘張知
1、公司2015年盒子銷售結構：
1）盒子業(yè)務：國內廣電盒子出貨量690萬臺，其中20萬臺（DVB+OTT），這是我們的主營業(yè)務。第二，國內的電信運營商出貨量350萬臺，其中智能盒子200萬臺（安卓系統(tǒng)）；第三是自有品牌或雙品牌，230萬臺。
2）寬帶接入30萬臺，共計3，900萬元營收。另外在海外有一部分盒子，如OTT盒子160萬。2015年總體出貨量2，280萬臺。數(shù)量占比上，國內57%，海外43%；收入占比上，海外35%，國內65%。產品結構上，逐漸轉向高清的、雙向的、OTT的盒子產品。2015年的出貨量中，我們有高清雙向盒子690萬臺。這個比例也將逐年上升。
2、互聯(lián)網OTT和運營：
我們在京東、天貓等線上渠道的增長有123%。京東排名第三、淘寶前十。我們應用商店有900多款應用，中國主流應用都有。國內有幾百萬的應用商店用戶。創(chuàng)維智能電視激活用戶數(shù)量有1，200萬。中國在TV和盒子端，數(shù)量最多的就是創(chuàng)維。這給我們提供了競爭的優(yōu)勢，也為我們后續(xù)的轉型提供了用戶基礎。
3、游戲主機mini-station產品：和騰訊合作于去年發(fā)布。我們和騰訊正在緊鑼密鼓合作，這是我們在游戲、音樂、視頻等方面布局的先鋒產品。
4、海外市場：
重點在印度、非洲、法國、東南亞。尤其是去年下半年發(fā)力很強。2016年，我們在德國、捷克、南美都會有很大量的增長。僅僅印度一個國家的量，未來會比中國還要大。同時我們嘗試做運營，我們在歐洲并購了一個公司，進行運營。全球機頂盒發(fā)展情況，2015年機頂盒銷售2.53億，預計2016年，2.63億，2017年，2.72億臺。
5、發(fā)展寬帶運營業(yè)務：
目前我們僅3，000萬的收入，但是未來是會有很大的空間。是一個很好的機會。
8、公司的優(yōu)勢：
科技、研發(fā)（300多個專利）優(yōu)勢，以營銷、用戶為驅動。研發(fā)和運營人員占公司73%，營銷人員19%。是研發(fā)、運營、營銷驅動的公司。
9、財務數(shù)據：
2015年公司實現(xiàn)營業(yè)收入與41億元，同比增長15.69%；歸母凈利潤4.15億；扣非后凈利潤3.95億元，同比增長6.11%。實現(xiàn)每股收益0.41元。完成了上市重組時的業(yè)績承諾目標。目前公司利潤分配預案，10送1.05元。公司總裁施馳
1、公司目前三大板塊概述：
1）成熟業(yè)務：是公司41億的銷售收入的主要構成，主要是國內廣電、海外市場、國內電信市場。后續(xù)要持續(xù)的發(fā)展，是根基型的業(yè)務。
2）發(fā)力板塊：寬帶運營，和廣電運營商合作；OTT運營，最近幾年在中國的行業(yè)內比較熱，包含自己品牌銷售以及軟件。新成立業(yè)務：O2O的上門售后業(yè)務；以及，去年合并進來的，汽車電子設備的制造。我們看好這幾個板塊，認為這是我們轉型的契機點。
3）目前準備以一些產業(yè)基金的模式，對一些有前景的板塊進行嘗試性的財務投資，主要是參股。如果參股的公司成熟，則可以進入準備發(fā)力的板塊。2、成熟業(yè)務具體情況
1）國內廣電板塊——找新增長點，繼續(xù)擴大優(yōu)勢
這是公司最成熟的板塊，它的特點是，市場基礎好，連續(xù)八年市場占有率第一。未來幾年，我們希望擴大板塊的市場份額，向市場提供更多的產品。同時，針對廣電市場目前的狀態(tài)，找到廣電產業(yè)新的增長點。廣電互聯(lián)網內容引進、寬帶上都是有機會的。
2）海外市場——拓展高端主流市場
今年還有海外拓展的技術。我們認為，海外可以拓展歐美高端主流市場。我們盡可能的增加市場覆蓋面，通過并購、本地化生產、營銷，把全球化的銷售布局做好。我們在全球市場的份額對比中國的份額，還比較小。我們在海外還是第三名。因此還非常有空間。從第三到第一，銷售收入還可以翻一倍。
3）電信市場——快速增長
去年公司增長最快的板塊。僅用了2-3年的時間，做到了市場前三名。
3、發(fā)力板塊
1）寬帶運營：
利用廣電的寬帶資源以及直播電視的資源。希望把廣電的寬帶覆蓋到醫(yī)院，同時在WiFi里面帶上廣電的電視直播資源、醫(yī)院候診信息。我們希望引入一些戰(zhàn)略投資者、資金一起來做這個事情。我們可能會涉及一些診后的跟蹤。
2）OTT運營：
OTT的運營主要是對用戶的積累。我們和一些品牌合作，百度搜狐，聯(lián)合推廣OTT的盒子。去年已經逐漸成熟，未來還是主要以自有品牌為主。最大限度提高用戶的運營收入。
3）O2O：
家電的售后公司，以電器維修為市場需求，以上門服務作為拓展的機會。把握住上門的機會，用電器維修作為切入點。2016年希望收入達到1個億。
4）汽車：
今年開始作為戰(zhàn)略發(fā)力點。我們從技術儲備和管理上具備這個能力，另外市場足夠大。新能源汽車的電器部分比重比傳統(tǒng)汽車高，而且會有很多中國的品牌。中國的汽車電子行業(yè)有崛起的機會。創(chuàng)維系，也有新能源汽車的布局。我們認為這個市場足夠大。
4、布局：
會做并購基金，先做財務投資，不并表。如果發(fā)現(xiàn)有成長好的公司，會增加投資，作為公司戰(zhàn)略發(fā)展的產業(yè)，并入公司。未來公司在內生性增長方面深耕服務平臺；在外延式擴張上豐富生態(tài)鏈，進入包括虛擬現(xiàn)實、智能家居等領域。（中銀國際證券）
順網科技：立足網吧業(yè)務 大平臺格局已顯型
平臺優(yōu)勢推高市場份額。網維大師產品在全國約有9萬家網吧用戶，市場占有率近六成，連續(xù)8年業(yè)內領先，具有絕對領先的市場優(yōu)勢。網吧客戶資源的豐富進一步加強了公司產品的平臺優(yōu)勢，使其增值服務和應用的規(guī)模效應遠大于競爭對手。借助其平臺優(yōu)勢和品牌優(yōu)勢，順網在信息安全領域的軟件和領先科技將會維持較高的市場份額，未來有望通過平臺優(yōu)勢和網吧金融等手段進一步擴張市場份額。
立足網吧業(yè)務，雙輪驅動下公司游戲運營業(yè)務加速發(fā)展。公司一直致力于打造全方位的互聯(lián)網娛樂平臺，在保持原有網吧業(yè)務的同時，公司近年來大力發(fā)展游戲運營業(yè)務，不斷通過戰(zhàn)略合作，收購，自研等多種形式拓展公司的服務體系，目前形成了一整套完整的游戲運營產業(yè)鏈。在順網游戲和91y游戲兩個平臺的雙輪驅動下，截止至2015年上半年，公司游戲運營服務收入為1.8億，占總營收的45%，較2014年同期增加267.08%。
率先引入全球領先VR頭顯HTCVIVE，線下體驗模式大有可期。我們認為，受限于產品較高的售價，VR未來發(fā)展路徑或首先從對成本不太敏感的B端（如網吧）興起。目前以VR座椅為代表的線下體驗店平均收費在每人30元/次，按照1000家體驗點，96次/天的平均體驗次數(shù)計算，全國體驗店年收入扣除渠道分成約在10億元人民幣左右。而公司基于過去在網吧市場較高的覆蓋率，未來可通過在網吧搭建VR線下體驗點，進而為HTCVIVE系列產品構建完善的營銷渠道網絡，充分開發(fā)作為潛在用戶的網吧游戲玩家。
C端戰(zhàn)略效果顯著，公司預告業(yè)績同比大增。公司預告2015年度業(yè)績同比增長70-90%，業(yè)績增長的主要原因是：公司通過資源集約統(tǒng)籌管理整體提高了經營效率；業(yè)務從B端向C端轉型戰(zhàn)略卓有成效，游戲運營能力持續(xù)提升，游戲運營收入增幅較大；同時，運營成本控制合理，利潤率提高。
盈利預測?？紤]公司游戲業(yè)務增長迅速且擁有龐大的線下網吧資源，未來VR線下體驗模式有望為公司形成新的利潤增長點。我們預計公司2015-2017年的EPS分別為1.00、1.49、2.05元，參考同涉足VR概念的愷英網絡、三七互娛、焦點科技、聯(lián)絡互動2016年一致預測PE35.6倍、48.60倍、68.64倍、75.55倍，同時考慮公司獨家代理的HTCVive為目前全球最好的三款VR頭顯之一，我們給予公司2016年60倍PE，對應目標價89.4元，首次覆蓋給予買入評級。
風險分析：網吧市場飽和，競爭加??；募投業(yè)務進展不及預期；VR行業(yè)發(fā)展不及預期；宏觀經濟下行風險；市場估值整體下移風險。（海通證券）
佳創(chuàng)視訊：進軍虛擬現(xiàn)實，開啟“VR+廣電”新模式
數(shù)字電視系統(tǒng)國內領先， 合作突圍虛擬現(xiàn)實市場。 佳創(chuàng)視訊成立于 2000 年，是國內領先的數(shù)字電視整體解決方案提供商。 2016 年 3 月 18 日公司發(fā)布公告，與虛擬現(xiàn)實技術及系統(tǒng)國家重點實驗室、信息光子學與光通信國家重點實驗室、國家廣播電視網工程技術研究中心、數(shù)字電視國家工程實驗室達成協(xié)議， 基于聯(lián)合開發(fā)、委托開發(fā)、產業(yè)化分成等多種模式， 合作推動“虛擬現(xiàn)實+廣播電視” 的產業(yè)化發(fā)展。
強強聯(lián)合帶動虛擬現(xiàn)實產學研聯(lián)動。 佳創(chuàng)視訊在互動電視、 DVB+OTT 業(yè)務、三網融合廣電解決方案等方面保持領先，截至 2014 年數(shù)字電視技術覆蓋超8000 萬戶。此次合作依托北京航空航天大學、 北京郵電大學等優(yōu)質學科資源，對接國家廣播電視網工程技術研究中心和數(shù)字電視國家工程實驗室的技術研發(fā)實力， 有望加速虛擬現(xiàn)實核心技術的研發(fā)和行業(yè)標準的制定，新公司的投資設立將有效整合產業(yè)鏈，以資金、人才、技術優(yōu)勢推動虛擬現(xiàn)實方向的產學研合作，以協(xié)同效應拓展公司數(shù)字電視新場景。
廣電渠道利好虛擬現(xiàn)實落地。 佳創(chuàng)視訊是國內省級廣電運營商的主要供應商之一， 本次合作將為廣電網絡帶來裸眼 3D、全景視頻等虛擬現(xiàn)實內容。 廣電渠道在內容播控上優(yōu)勢明顯： 1）數(shù)字化改造為廣播電視網帶來寬頻帶、大容量、抗干擾等多項特性，能夠承載大體積的虛擬現(xiàn)實節(jié)目源信號傳輸； 2）內容管控嚴格有力，全國統(tǒng)一的播控平臺有效解決內容版權問題。基于廣電領域的軟硬件技術積累，公司產品服務將受益于廣電虛擬現(xiàn)實的推廣。
新媒體、 O2O 多元探索， 提振變現(xiàn)預期。 近年來公司抓住廣電市場變革機遇，推出多項創(chuàng)新服務： 1）基于廣電 DVB+OTT 推出糖果盒子，構建三網融合的客廳娛樂終端； 2） 入股英國 PlayJam，探索電視游戲； 3）與深圳廣電合作上線生活資訊類 App“ 潤〃生活” 和才藝教學服務平臺“ 潤〃教育”，連接線上線下優(yōu)質資源。 根據公司業(yè)績快報， 2015 年公司營業(yè)收入 1.46 億元，同比減少 2.6%，歸上市公司股東的凈利潤為 716.69 萬元，同比減少 62.0%。我們認為，公司多個投資項目的逐步投產將有力推動未來盈利預期的提高。
盈利預測與估值。 我們認為， 公司具備數(shù)字電視系統(tǒng)開發(fā)的技術經驗， 廣電市場渠道建設行業(yè)領先。 此次合作有望加速 VR 落地，推動客廳娛樂生態(tài)的再構建。我們預計公司 2015 年至 2017 年的 EPS 為 0.04/0.15/0.24 元， 未來三年年均復合增速為 42%。我們認為公司在虛擬現(xiàn)實領域開辟“ VR+廣播”的形式具有其獨特性和稀缺性， 享有一定溢價。 6 個月目標價 29.00 元/股，對應 2016 年 PE 約為 200 倍。 首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示： 合作進展低于預期的風險， VR 內容源對接低于預期的風險。
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