東方網(wǎng)力：視頻大數(shù)據(jù)生態(tài)漸成，人工智能助力內(nèi)生增長
類別：公司研究 機構(gòu)：太平洋證券股份有限公司 研究員：張學(xué) 日期：2016-06-20
視頻監(jiān)控行業(yè)持續(xù)高景氣度，保證VMS業(yè)務(wù)強勁增長。云計算、大數(shù)據(jù)、人工智能技術(shù)向安防領(lǐng)域深度滲透，視頻監(jiān)控行業(yè)將迎來技術(shù)紅利集中釋放期;國家一系列政策推動行業(yè)發(fā)展，預(yù)計“十三五”期間，舊政策紅利逐步兌現(xiàn)，新政策力度也將加碼。VMS在視頻監(jiān)控系統(tǒng)中處于核心，將持續(xù)強勁增長。
物聯(lián)網(wǎng)催生廣闊視頻大數(shù)據(jù)市場，公司有望成龍頭。視頻監(jiān)控與物聯(lián)網(wǎng)融合的趨勢下，視頻大數(shù)據(jù)將成為大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)的重要組成。視頻信息非結(jié)構(gòu)化特性，將使BAT等巨頭無法將其大數(shù)據(jù)技術(shù)優(yōu)勢向視頻領(lǐng)域順利延伸。公司深耕視頻領(lǐng)域多年，在A股中布局視頻大數(shù)據(jù)和人工智能力度最大，一旦市場達到爆發(fā)臨界點，公司有更充足理由成為視頻大數(shù)據(jù)龍頭。
視頻監(jiān)控主導(dǎo)力量向軟件平臺轉(zhuǎn)移，公司優(yōu)勢得天獨厚。視頻監(jiān)控應(yīng)用規(guī)模越大，對于平臺性能的敏感度越高。政策要求2020年重點公共區(qū)域視頻監(jiān)控100%聯(lián)網(wǎng)，建立國家級、省級視頻圖像分析中心。國內(nèi)視頻大聯(lián)網(wǎng)趨勢不可阻擋，主導(dǎo)權(quán)將從監(jiān)控設(shè)備轉(zhuǎn)向軟件平臺，而相對于綜合性廠商，市場更歡迎獨立的VMS廠商，公司作為VMS龍頭優(yōu)勢得天獨厚。
人工智能打開創(chuàng)新空間，后續(xù)外延擴張預(yù)期強烈。全球監(jiān)控數(shù)據(jù)量預(yù)計在2020年達到7ZB，傳統(tǒng)IT技術(shù)難以應(yīng)對，“云計算”+“大數(shù)據(jù)”+“人工智能”整套處理方案是行業(yè)趨勢。管理團隊對行業(yè)脈搏把握準(zhǔn)確，執(zhí)行力強，提前布局人工智能深度學(xué)習(xí)，一系列行動與國家人工智能政策方向高度吻合。公司戰(zhàn)略目標(biāo)決定外延力度還需加大，后續(xù)外延擴張預(yù)期強烈。
縱向深化視頻應(yīng)用，橫向拓展更多行業(yè)。收購西安賽能，向上延伸至系統(tǒng)集成;收購動力盈科，向下延伸至社會化視頻運營;收購廣州嘉崎，與商湯科技合資，增強人工智能深度學(xué)習(xí)技術(shù)，深度覆蓋公安領(lǐng)域;收購華啟智能，參股中盟科技，橫向進入交通行業(yè);投資CABNET，業(yè)務(wù)向海外擴張。公司外延路線清晰，順利整合后，將呈多級火箭態(tài)勢，助推業(yè)績持續(xù)高增長
挖掘視頻技術(shù)潛力，試水大眾消費市場。與360合資奇虎網(wǎng)力并控股愛耳目，布局家用攝像頭;參股眾景視界，涉足AR;設(shè)立東方瓦力，參股JIBO、Knightscope，延伸視頻技術(shù)應(yīng)用領(lǐng)域至機器人行業(yè);參股為有視訊，進入行車記錄儀領(lǐng)域。公司對2C業(yè)務(wù)不斷試水，尋找突破口，有望獲得新增長點。
盈利預(yù)測和估值：假設(shè)公司并購整合順利，視頻監(jiān)控市場格局不發(fā)生劇烈變動，預(yù)計公司2016-2018年凈利潤增速分別為31%、42%和33%，EPS分別為0.40、0.57和0.76元。首次覆蓋給予“增持”評級，目標(biāo)價27.18元。
風(fēng)險提示：市場競爭加劇的風(fēng)險;政府財政嚴重惡化的風(fēng)險;外延擴張長期停滯的風(fēng)險;并購子公司整合失敗的風(fēng)險;業(yè)務(wù)交叉引起的協(xié)議糾紛風(fēng)險;C端業(yè)務(wù)持續(xù)虧損的風(fēng)險;人才流失的風(fēng)險;募投項目導(dǎo)致利潤攤薄ROE下滑的風(fēng)險;應(yīng)收賬款額度較大的風(fēng)險。
通過小編的介紹，相信大家對東方網(wǎng)力已經(jīng)有了一定的了解。