吉艾科技：增發(fā)終獲核準(zhǔn)，高彈性煉廠點火在即
類別：公司研究 機構(gòu)：中國中投證券有限責(zé)任公司 研究員：張鐳 日期：2016-06-17
公司公告收到證監(jiān)會核準(zhǔn)非公開發(fā)行股票批文，核準(zhǔn)公司非公開發(fā)行不超過6500萬股新股，募集資金不超過6.9億元，重點投向塔吉克斯坦丹格拉煉油廠項目。
投資要點：
增發(fā)終獲核準(zhǔn)，資金到位加速煉廠投產(chǎn)。公司擬以10.62元/股價格向總經(jīng)理郭仁祥、員工持股平臺和兩家投資機構(gòu)非公開發(fā)行股份募集資金6.9億元，其中5.9億投入新建塔吉克斯坦丹格拉煉油廠項目，1億元補充流動資金。完成非公發(fā)行資金到位之后，將促進丹格拉煉油廠的更加順利快速的建設(shè)不投產(chǎn)。
丹格拉煉油廠點火在即，盈利彈性巨大。CPE 新疆油建目前正在負(fù)責(zé)丹格拉煉油廠一期建設(shè)，預(yù)計今年9月中下旬點火;事期催化裂化項目已完成招標(biāo)，預(yù)計明年7月30號點火。經(jīng)測算事期建設(shè)完成之后，整個項目（目前上市公司持有51%股權(quán)）全年可貢獻凈利潤人民幣9個億以上，未來隨著原油價格上漲和公司在上游開采等業(yè)務(wù)的布局，盈利能力還有較大提升空間，彈性巨大。
布局海外油服，原有業(yè)務(wù)向好。2015年公司測井服務(wù)以國內(nèi)市場為主，板塊業(yè)務(wù)出現(xiàn)虧損;2016年公司測井服務(wù)等油服業(yè)務(wù)已進入伊朗等海外市場，目前伊朗需求旺盛，原有油服主業(yè)發(fā)展向好，未來公司油服業(yè)務(wù)在海外的布局力度將進步一加大。
維持“強烈推薦”評級。預(yù)測公司16~17年歸母凈利潤1.3/3.8/6.1億元，考慮攤薄，EPS 分別為0.28/0.79/1.27元。塔國煉廠項目即將建成大幅增厚利潤，未來海外油服布局可期，以及哈國煉廠并購?fù)瓿珊髱順I(yè)績提升，給予目標(biāo)價17元，對應(yīng)16/17/18年P(guān)E 為80/22/13倍。
風(fēng)險提示：安普勝利盈利低于預(yù)期，煉油廠進展低于預(yù)期
投資者可以對吉艾科技進行關(guān)注，從而進行有利投資