新能源公交概念股和順電氣：充電樁彈性龍頭
和順電氣 300141
研究機構(gòu)：國金證券 分析師：張帥 撰寫日期：2016-05-09
事件。
2016年5月5日，公司公告中標了臨潭天朗新能源科技有限公司位于甘肅省甘南州臨潭縣20MWp 光伏發(fā)電項目，項目總金額暫定1.28億元，臨潭天朗新能源科技有限公司系北京恒源天泰能源科技有限公司的全資子公司。本項目20MW 容量預計將在2016年6月25日前并網(wǎng)發(fā)電分析。
光伏EPC，是公司布局能源互聯(lián)網(wǎng)發(fā)電側(cè)的有益嘗試：我們在2015年11月28日點評過公司第一次中標達茂旗雙水泉10MW 光伏發(fā)電項目。進入光伏EPC 領域一方面增厚了公司業(yè)績，另一方面也是為今后布局能源互聯(lián)網(wǎng)發(fā)電側(cè)做好準備，未來在時機成熟時，公司大概率會持有一些電站資產(chǎn)。
2015年8月，公司使用超募資金4，000萬元作為一期初始投資設立“和順能源”，著力投資發(fā)展四大業(yè)務單元：電動汽車充電服務，電動汽車分時租賃及運營，分布式發(fā)電及儲能，新能源電站及充電設施的EPC 項目。未來，公司將逐漸完善在能源互聯(lián)網(wǎng)下各個元素的布局。
能源互聯(lián)網(wǎng)云平臺已上線，期待用戶數(shù)持續(xù)增長：2015年，公司斥資2600萬元收購上海智瀚，從事能源互聯(lián)網(wǎng)云平臺的開發(fā)工作，目前該平臺已上線。2015年，公司收購的“中導電力”擁有江蘇省電能服務企業(yè)資質(zhì)，并長期配合國家電網(wǎng)承擔區(qū)域內(nèi)公變及輸電線路的巡視、運維及高壓帶電工作，擁有線下運維客戶數(shù)百家。未來公司將逐漸將現(xiàn)有線下客戶轉(zhuǎn)移至線上，并依托蘇州工業(yè)園區(qū)的區(qū)位優(yōu)勢，不斷擴大用戶規(guī)模，預計2016年有望擴展至2000家用戶，2017年擴展至5000家。
國網(wǎng)充電樁中標數(shù)量超預期，上調(diào)全年盈利預測：4月28日，國家電網(wǎng)公司2016年充電樁一招中標結(jié)果公布，公司中標28754 kW 市占率5.06%，估算中標金額4300萬元，超出市場預期。本次為公司國網(wǎng)充電樁招標首次中標，我們在去年的報告中曾指出，作為老牌充電樁企業(yè)，公司2015年由于報價策略問題未能中標，2016年中標概率大，不過首次中標市占率可以達到5%以上仍超出我們預期。由于國網(wǎng)充電樁利潤率水平遠高于市場，如果公司在后面的招標活動中仍然表現(xiàn)出色，全年業(yè)績將明顯增厚。
營銷能力顯著提升，助力主業(yè)觸底反彈：2015年公司積極搭建銷售網(wǎng)絡平臺，在全國成立了5家銷售分公司，20多個辦事處，將銷售網(wǎng)絡逐步從江蘇范圍拓展至全國。未來，在配網(wǎng)大投資的背景下，主業(yè)有望強勁反彈。
盈利調(diào)整與投資建議。
我們上調(diào)公司2016-2018年盈利預測至0.77，1.17，1.57，對應5月5日收盤價為47x/31x/23x PE，給予2016年55x 估值，目標價42元，給予“增持”評級。