公司發(fā)布2016 年一季報，2016 年一季度，公司實現營業(yè)收入為41.35 億元，同比增長13.92%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為3.69 億元，同比增長15.60%。
投資要點：
業(yè)績穩(wěn)步增長，三大板塊齊頭并進
業(yè)績穩(wěn)步增長，毛利率小幅上升。1）業(yè)績穩(wěn)步增長。公司近年來逐步形成了以防偽稅控、金融支付、物聯網為三大支撐板塊的業(yè)務格局，受益于營改增的持續(xù)推進，物聯網板塊的持續(xù)布局以及金融業(yè)務的持續(xù)拓展，公司業(yè)績穩(wěn)步提升，業(yè)務結構更加優(yōu)化；2）毛利率小幅上升。2016 年一季度，公司毛利率為22.29%，同比增加0.7 個百分點。我們認為，公司毛利率小幅提升主要系業(yè)務結構優(yōu)化所致。
充分受益于營改增全面推進。2016 年一季度，公司預付款項同比增長41.40%，存貨同比增長148.60%，預付款項、存貨規(guī)模同比大幅增長主要系應對營改增備貨和系統集成業(yè)務規(guī)模擴大所致。2016 年5 月1 日起，營改增全面推進，實現貨物和服務行業(yè)全覆蓋，公司在增值稅防偽稅控領域的市場份額超過70%，將充分受益于營改增全面推進。
金融業(yè)務持續(xù)拓展，并購補強物聯網產業(yè)布局。1）金融業(yè)務持續(xù)拓展。公司在防偽稅控領域的卡位優(yōu)勢明顯，且依托于稅控業(yè)務持續(xù)拓展小企業(yè)融資、企業(yè)端理財等金融業(yè)務，“稅務大數據+支付+征信+投融資”的以稅務為入口的業(yè)務閉環(huán)已然形成；2）并購補強物聯網產業(yè)布局。公司通過并購華資軟件補強公司物聯網板塊局端解決方案提供能力，使得公司快速進入公安、人社、食藥監(jiān)、醫(yī)療衛(wèi)生等行業(yè)解決方案局端核心應用領域。通過并購補強物聯網板塊產業(yè)布局，將持續(xù)促進公司業(yè)務拓展和業(yè)績增長。
盈利預測與投資評級
我們看好公司未來業(yè)務發(fā)展，預計公司將充分受益于營改增的持續(xù)推進，加之公司通過并購進一步增強物聯網板塊的業(yè)務能力，防偽稅控、金融、物聯網三大板塊將齊頭并進。綜上，我們維持對公司的盈利預測，預計公司2016-2018年的EPS 分別為2.29、2.97 和3.85 元/股，維持公司“買入”的投資評級。