投資要點(diǎn)：
1.事件
近期我們對(duì)公司進(jìn)行了持續(xù)跟蹤。
2.我們的分析與判斷
?。ㄒ唬┐蛲す饧夹g(shù)產(chǎn)業(yè)鏈，筑高競爭壁壘
過去幾年，大族在激光技術(shù)應(yīng)用能力已經(jīng)得到驗(yàn)證。展望未來，從長遠(yuǎn)視角看大族，一是激光技術(shù)應(yīng)用是促進(jìn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的利器，且光纖激光器是工業(yè)應(yīng)用發(fā)展最快的方向，大族將享受行業(yè)紅利;二是激光技術(shù)的核心在于的激光器，特種光纖是激光器關(guān)鍵零部件。大族已經(jīng)掌握特種光纖制備，攻克激光器核心環(huán)節(jié)。目前，大族小功率激光器已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)（今年將超千臺(tái)），其性能指標(biāo)已經(jīng)超過IPG產(chǎn)品;中功率和高功率激光器將在今明兩年相繼量產(chǎn)，打破國外壟斷。三是高端激光技術(shù)應(yīng)用附加值高，高功率激光設(shè)備在汽車、石油、船舶、航空等應(yīng)用需求大。從保有量上看，國外高功率激光設(shè)備幾萬臺(tái)，中國約5000多臺(tái)，中國作為制造大國，應(yīng)當(dāng)有幾萬臺(tái)的市場(chǎng)空間。大族高功率設(shè)備出貨約200-300臺(tái)，收入近10億元，是國內(nèi)高功率激光的領(lǐng)軍者。公司投資沈陽賽特維，加快激光設(shè)備在汽車工業(yè)應(yīng)用;投資西班牙Aritex，推動(dòng)航空和汽車自動(dòng)化設(shè)備的拓展。
從大族的布局中，我們看到，從光纖半導(dǎo)體器件，到特種光纖，到激光器，再到激光加工設(shè)備，大族已經(jīng)籍貫技術(shù)整體產(chǎn)業(yè)鏈。此外，大族將激光應(yīng)用從小功率打標(biāo)向高功率焊接與切割拓展，大幅提升附加值。
?。ǘ┯蚝?，機(jī)器人自動(dòng)化加速布局
我們看好未來幾年公司盈利向好，主要推動(dòng)因素包括：1）激光技術(shù)在工業(yè)應(yīng)用正呈加速趨勢(shì)。2）公司高功率設(shè)備已經(jīng)切入長安、奔馳、宇通、三一重工、徐工機(jī)械、中聯(lián)重科等廠商，示范效應(yīng)逐步體現(xiàn)。3）公司技術(shù)服務(wù)覆蓋全面且響應(yīng)迅速，有利于進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額。4）據(jù)媒體報(bào)道，蘋果或考慮調(diào)整iPhone升級(jí)策略，取消“s”系列產(chǎn)品，將增加對(duì)設(shè)備需求。5）動(dòng)力電池持續(xù)爆發(fā)，設(shè)備需求旺盛。6）逐步攻克激光器等核心器件，為未來長期成長打下基礎(chǔ)。站在當(dāng)下時(shí)點(diǎn)看2016年，蘋果今年預(yù)計(jì)收入20億元以上，動(dòng)力電池焊接設(shè)備翻倍增長，高功率設(shè)備的大客戶加速突破。我們認(rèn)為今年公司業(yè)績將有快速增長。
公司機(jī)器人自動(dòng)化加速布局。公司此前已成立15億機(jī)器人產(chǎn)業(yè)基金，并將激光系統(tǒng)與工廠自動(dòng)化相結(jié)合。公司機(jī)器人產(chǎn)業(yè)主要有兩個(gè)平臺(tái)，分別為鈑金裝備事業(yè)部和大族電機(jī)，已實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)收入超10億元。今年2月份，大族與歐姆龍合作推進(jìn)自動(dòng)化與智能制造;今年3月份，大族西班牙Aritex和沈陽賽特維，推進(jìn)航空和汽車自動(dòng)化業(yè)務(wù)。
3.投資建議
我們看好大族激光在激光技術(shù)的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，筑高競爭壁壘，并積極拓展高功率應(yīng)用及機(jī)器人自動(dòng)化，我們預(yù)計(jì)2015-2017年公司EPS為0.71/1.03/1.26元，給予推薦評(píng)級(jí)。