國內(nèi)UPS領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)，戰(zhàn)略逐步清晰。
公司為國內(nèi)UPS第一梯隊(duì)企業(yè)，布局行業(yè)包括金融、電信、政務(wù)等，自2010年上市以后，構(gòu)建了高端電源、綠色數(shù)據(jù)中心、新能源三大產(chǎn)品及解決方案體系，并不斷在技術(shù)與產(chǎn)能上獲得突破，形成了高端電源+云計(jì)算+新能源的三個(gè)方向業(yè)務(wù)布局戰(zhàn)略，戰(zhàn)略整體逐步清晰化。目前行業(yè)拓展還在繼續(xù)，預(yù)計(jì)今年上半年斬獲軍工四證進(jìn)入軍工行業(yè);年初中標(biāo)中廣核項(xiàng)目拓展核電行業(yè)。
IDC規(guī)模建設(shè)，布局云計(jì)算信心十足。
公司通過傳統(tǒng)UPS業(yè)務(wù)在電信領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)，積極拓展在IDC領(lǐng)域的布局，整體切入的邏輯合理。預(yù)計(jì)2015年公司將建成15000個(gè)機(jī)柜，主要分布在北京、上海以及廣東等一線城市及地區(qū)。未來將通過內(nèi)生和外延的方式繼續(xù)加深公有云、混合云的布局，積極切入到云計(jì)算領(lǐng)域之中。
新能源體系繼續(xù)拓展，充電樁業(yè)務(wù)值得期待。
公司現(xiàn)階段新能源體系業(yè)務(wù)已經(jīng)初步建成，各項(xiàng)業(yè)務(wù)包括光伏系列（并網(wǎng)業(yè)務(wù)、離網(wǎng)業(yè)務(wù)）、風(fēng)能系列（風(fēng)力發(fā)電系統(tǒng)、風(fēng)能互補(bǔ)系統(tǒng)）以及電動(dòng)汽車充電樁等業(yè)務(wù)。未來，隨著公司整體戰(zhàn)略的布局，相關(guān)新能源的各項(xiàng)業(yè)務(wù)將有收有放，積極迎接市場(chǎng)變化。公司下一步的業(yè)務(wù)將繼續(xù)圍繞分布式光伏、儲(chǔ)能以及充電樁業(yè)務(wù)展開，充電樁業(yè)務(wù)由于基數(shù)較小，未來將迎來快速增長(zhǎng)，目前該業(yè)務(wù)已經(jīng)在福建省內(nèi)開始實(shí)施。
風(fēng)險(xiǎn)提示。
1、數(shù)據(jù)中心建設(shè)加速導(dǎo)致成本和后續(xù)折舊上升;2、軍工資質(zhì)獲取的時(shí)間還具有一定的不確定性;3、充電樁業(yè)務(wù)進(jìn)度具有一定不確定性。
看好公司戰(zhàn)略業(yè)務(wù)布局，首次覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)。
公司作為國內(nèi)UPS領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)，整體戰(zhàn)略逐步清晰，未來加深UPS高端市場(chǎng)布局，積極拓展新能源和云計(jì)算兩塊業(yè)務(wù)。高端電源有望在軍工、核電領(lǐng)域獲得新增長(zhǎng);云計(jì)算在IDC大規(guī)模建成前提下不斷提升增值服務(wù);新能源業(yè)務(wù)有收有放，充電樁業(yè)務(wù)逐步展開。我們看好公司整體戰(zhàn)略布局，預(yù)計(jì)公司2015-2017年可實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤分別為1.5/2.6/3.6億元，同比行業(yè)市盈率有較大估值優(yōu)勢(shì)，首次覆蓋給予“增持”評(píng)級(jí)。