公司發(fā)布2015 年年報(bào)。公告顯示，公司2015 年實(shí)現(xiàn)營業(yè)18.04 億元，同比增長94.49%；實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤280.45 萬元，同比增長100.89%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤9，855.92 萬元，同比增長138.25%。夢網(wǎng)科技于9 月納入公司合并報(bào)表，對公司2015 年業(yè)績貢獻(xiàn)為7，842.65 萬元。
事件評論
夢網(wǎng)科技業(yè)績高速增長，超出預(yù)期表現(xiàn)力助公司大幅扭虧。夢網(wǎng)科技受益移動互聯(lián)網(wǎng)高速發(fā)展，憑借自身優(yōu)良質(zhì)地取得超出市場預(yù)期的業(yè)績表現(xiàn)，全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)9.9 億元，同比增長68.18%，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤2.31 億元，同比增長124.23%，超出業(yè)績承諾6665萬元。此外，夢網(wǎng)科技全年毛利率達(dá)到34.41%，行業(yè)領(lǐng)先的盈利能力再次表明公司龍頭地位不可撼動。同時，受益于夢網(wǎng)科技并表與管控力度加強(qiáng)，公司費(fèi)用率得以大幅減少37.8%，力助公司業(yè)績大幅增厚。
企業(yè)短信市場快速增長奠定公司成長基石。隨著移動互聯(lián)網(wǎng)持續(xù)爆發(fā)，企業(yè)短信需求維持快速增長態(tài)勢。相較于運(yùn)營商短信通道，第三方平臺在全網(wǎng)對接、全客戶覆蓋等方面優(yōu)勢明顯。公司作為第三方龍頭，其短信業(yè)務(wù)將在第三方平臺市場份額提升大潮中成為其成長基石。
后向付費(fèi)流量市場爆發(fā)為公司提供極強(qiáng)業(yè)績彈性。2015 年以來國內(nèi)數(shù)據(jù)流量需求呈持續(xù)爆發(fā)趨勢，驅(qū)動后向付費(fèi)模式快速成長。公司作為通信服務(wù)行業(yè)新貴，已與中電信、中聯(lián)通、中移動建立全國性智能流量業(yè)務(wù)合作，并掌握了萬達(dá)信息、世紀(jì)龍、招商銀行、交通銀行、百度等優(yōu)質(zhì)客戶。我們認(rèn)為，后向流量業(yè)務(wù)將為公司業(yè)績帶來極大彈性。
控股智驗(yàn)科技，通信云服務(wù)王者之路越走越寬。智驗(yàn)科技是國內(nèi)優(yōu)質(zhì)的企業(yè)短信平臺、語音業(yè)務(wù)平臺，控股智驗(yàn)科技將使公司通信云服務(wù)王者之路越走越寬：1、智驗(yàn)科技短信平臺面向互聯(lián)網(wǎng)APP 開發(fā)商，提供一站式企業(yè)短信對接服務(wù)，將為公司夯實(shí)企業(yè)短信市場龍頭地位提供強(qiáng)有力支撐；2、短信平臺業(yè)務(wù)以外，智驗(yàn)科技是國內(nèi)優(yōu)質(zhì)的語音線路提供商，目前客戶包括觸寶電話、釘釘、有信免費(fèi)電話等互聯(lián)網(wǎng)電話、移動辦公云服務(wù)龍頭。我們認(rèn)為，公司有望憑借自身與智驗(yàn)的強(qiáng)強(qiáng)結(jié)合優(yōu)先受益互聯(lián)網(wǎng)O2O 服務(wù)、企業(yè)級SaaS 服務(wù)等產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)。
投資建議：基于此，我們看好公司未來發(fā)展前景，預(yù)計(jì)其2016-2018年EPS 為0.48 元、0.76 元、1.04 元，維持對公司的“買入”評級。