公司現(xiàn)已全面布局能源互聯(lián)網(wǎng)，形成光伏+儲(chǔ)能+充電樁運(yùn)營(yíng)+新能源汽車運(yùn)營(yíng)的綠色生態(tài)圈。公司擬收購(gòu)百能51%的股權(quán)，百能作為鋅溴電池的稀缺標(biāo)的，已實(shí)現(xiàn)材料國(guó)產(chǎn)化，隨著產(chǎn)能釋放，后續(xù)發(fā)展空間廣闊。同時(shí)公司將布局充電樁運(yùn)營(yíng)與新能源汽車運(yùn)營(yíng)，打造新能源汽車運(yùn)營(yíng)平臺(tái)。
投資要點(diǎn)：
擬持有百能51%股權(quán)，布局鋅溴儲(chǔ)能電池。百能業(yè)績(jī)承諾16-18年0.2億/0.4億/0.6億。百能作為國(guó)內(nèi)細(xì)鋅溴電池的領(lǐng)導(dǎo)者，關(guān)鍵材料（電解液、隔膜、極片）已實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化，成本是國(guó)外同類產(chǎn)品的1/3 -1/2。公司鋅溴電池循環(huán)次數(shù)6，000次。后續(xù)隨著公司材料成本下降以及產(chǎn)能擴(kuò)大，將帶動(dòng)生產(chǎn)成本的大幅下降，在公司成本將下降到1500元/kwh，對(duì)應(yīng)度電成本低于0.5元，完全具備商業(yè)化條件。公司現(xiàn)有產(chǎn)能lOmwh，目前訂單全部排滿，年底公司首期200Mwh產(chǎn)能將投產(chǎn)。主要客戶包括特變電工、國(guó)電、華能等，產(chǎn)品主要應(yīng)用于微網(wǎng)儲(chǔ)能項(xiàng)目。目前儲(chǔ)能電池技術(shù)路線多樣化，隨著千億儲(chǔ)能市場(chǎng)興起，公司鋅溴技術(shù)路線極具競(jìng)爭(zhēng)力，看好公司在該領(lǐng)域的布局。
打造充電樁運(yùn)營(yíng)和新能源汽車運(yùn)營(yíng)大平臺(tái)。公司將布局城際和城市充電樁運(yùn)營(yíng)，城際主要通過(guò)和中交建合作，將利用分布式光伏+充電樁模式，打造充電樁平臺(tái)。城市充電樁公司將與地方政府合作，目前已有部分項(xiàng)目進(jìn)展順利，即將落地。公司計(jì)劃年內(nèi)共打造100個(gè)充電樁運(yùn)營(yíng)平臺(tái)。新能源汽車運(yùn)營(yíng)方面，公司擬建設(shè)一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)進(jìn)行推廣。目前公司在運(yùn)營(yíng)客車40臺(tái)、物流車50臺(tái)，擬通過(guò)對(duì)外合作和持有運(yùn)營(yíng)模式推廣1萬(wàn)臺(tái)新能源汽車。從而形成車+樁的綠色出行模式。
光伏電站運(yùn)營(yíng)順利，并網(wǎng)規(guī)模加大。公司目前已經(jīng)并網(wǎng)規(guī)模105MW，預(yù)計(jì)今年年底并網(wǎng)規(guī)模將達(dá)到200MW。公司光伏項(xiàng)目多集中于三類區(qū)，棄光率低，受光伏補(bǔ)貼下調(diào)影響?。?2%），并且地方政府給予光伏補(bǔ)貼力度大（合肥0.25元/kwh）o預(yù)計(jì)公司今年電費(fèi)收入可達(dá)1.5億，為公司貢獻(xiàn)6，000萬(wàn)利潤(rùn)。
強(qiáng)烈推薦：不考慮增發(fā)，我們預(yù)測(cè)公司16-18年的EPS為0.57/0.93/1.07元，對(duì)應(yīng)的PE為36、22、19倍。給予明年30倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為28元。