上周五，英國(guó)脫歐公投出現(xiàn)“黑天鵝”事件，導(dǎo)致全球金融市場(chǎng)負(fù)面情緒爆發(fā)。傳導(dǎo)至國(guó)內(nèi)商品期市，甲醇受到波及而承壓走低。雖說(shuō)本周一在短期利空出盡的背景下，甲醇1609合約迎來(lái)企穩(wěn)反彈走勢(shì)，但整體上行高度有限，投資者基于其偏弱的供需面，難有信心參與做多。筆者認(rèn)為，甲醇后市料維持偏弱格局運(yùn)行。
脫歐后遺癥繼續(xù)發(fā)酵
在市場(chǎng)強(qiáng)烈看好英國(guó)能“留歐”的期許下，上周五的公投結(jié)果卻爆出本年度最大的冷門(mén)事件——脫歐通過(guò)，意外情況發(fā)生令全球金融市場(chǎng)頓時(shí)陷入恐慌的情緒中。雖說(shuō)在短期利空因素釋放后，國(guó)內(nèi)商品期市在本周一迎來(lái)普漲行情，但投資者卻忽略了此事件可能會(huì)帶來(lái)的后遺癥——?dú)W盟解體正式拉開(kāi)序幕，不久的將來(lái)會(huì)愈演愈烈。
據(jù)目前了解的情況，在英國(guó)公投確定退出歐盟后，荷蘭、法國(guó)和丹麥的國(guó)內(nèi)政黨均紛紛要求公投退歐，連鎖反應(yīng)顯著。作為全球第三大經(jīng)濟(jì)體，歐盟一旦陷入脫歐狀態(tài)，無(wú)疑將引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)倒退，后續(xù)利空影響會(huì)陸續(xù)爆破。
內(nèi)外盤(pán)供給壓力回升
脫歐風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)令海外甲醇市場(chǎng)買(mǎi)盤(pán)人氣受到?jīng)_擊，加之Methanex埃及130萬(wàn)噸甲醇生產(chǎn)裝置在6月中旬重啟，供給端預(yù)期回升令上周甲醇外盤(pán)報(bào)價(jià)紛紛走低。數(shù)據(jù)顯示，截至6月24日當(dāng)周，外盤(pán)甲醇市場(chǎng)重心小幅走低。其中，CFR中國(guó)甲醇一周下滑3美元/噸至223美元/噸，CFR東南亞甲醇一周下跌2美元/噸至236美元/噸。由于中國(guó)買(mǎi)盤(pán)意向多低于210美元/噸，因此導(dǎo)致市場(chǎng)交投氛圍疲弱。
轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，自6月以來(lái)，國(guó)內(nèi)前期檢修的甲醇裝置陸續(xù)重啟，供給緊張格局逐漸得到緩解。其中，重慶卡貝爾85萬(wàn)噸甲醇產(chǎn)能、中新化工30萬(wàn)噸產(chǎn)能和神化寧煤167萬(wàn)噸產(chǎn)能于近日開(kāi)車(chē)重啟投入生產(chǎn)。當(dāng)前國(guó)內(nèi)整體甲醇生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工率處在穩(wěn)步上升的趨勢(shì)中，截至上周末，全國(guó)甲醇裝置生產(chǎn)負(fù)荷為63.98%，較前一周繼續(xù)增長(zhǎng)3.79%。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，二、三季度將有600萬(wàn)噸左右產(chǎn)能投產(chǎn)，主要是煤制甲醇和焦?fàn)t氣制甲醇，供給端壓力依然不容小覷。
G20峰會(huì)削減甲醇需求
浙江杭州將于9月初迎來(lái)G20峰會(huì)，參照北京以前召開(kāi)G20峰會(huì)給京津冀周邊污染企業(yè)帶來(lái)的限產(chǎn)力度和影響程度看，此次杭州G20峰會(huì)的召開(kāi)也將拉低甲醇下游需求企業(yè)的開(kāi)工率。然而，需求影響最大的主要是位于浙江港口的兩大烯烴裝置，分別屬于寧波富德以及浙江興興新能源企業(yè)，目前均被政府列為限產(chǎn)100%裝置。據(jù)了解，這兩套裝置的烯烴年產(chǎn)能均達(dá)到了60萬(wàn)/噸，如果按照1：3的比例產(chǎn)出原料比，甲醇年需求均為180萬(wàn)/噸左右。如果上述兩套裝置被限產(chǎn)一個(gè)月，合計(jì)將減少甲醇需求30萬(wàn)噸左右，這對(duì)甲醇需求可能會(huì)造成一定的負(fù)面沖擊。
整體來(lái)看，隨著英國(guó)脫歐公投結(jié)果落地，看似短期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)得到一定程度釋放，但后續(xù)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)并未消除，并且仍在不斷發(fā)酵之中，將陸續(xù)給商品帶來(lái)負(fù)面影響。另外，由于目前甲醇下游傳統(tǒng)消費(fèi)乏善可陳，僅靠烯烴勉強(qiáng)維持，在國(guó)內(nèi)外甲醇供給壓力增大而消費(fèi)力量轉(zhuǎn)弱的背景下，未來(lái)甲醇期價(jià)面臨較大拋壓，預(yù)計(jì)后期1609合約將繼續(xù)維持弱勢(shì)盤(pán)整走勢(shì)。