經(jīng)過近幾個(gè)交易日的持續(xù)震蕩走軟后，國債期貨市場本周二（4月26日）在資金面壓力明顯緩解的背景下出現(xiàn)小幅反彈，利率債一二級市場也出現(xiàn)同步轉(zhuǎn)暖。分析人士表示，雖然期現(xiàn)貨市場整體均暫時(shí)擺脫短期頹勢，但在利率債市場交投情緒仍相對偏弱的背景下，短時(shí)間內(nèi)期債市場預(yù)計(jì)仍難重回強(qiáng)勢。
期債兩品種雙雙回升
隨著中國央行本周以來陸續(xù)進(jìn)行中期借貸便利（MLF）操作及加大逆回購操作力度，此前持續(xù)偏緊的資金面在周二迅速轉(zhuǎn)松，國債期貨市場也暫時(shí)止住了近幾個(gè)交易日的震蕩下行步伐。
具體盤面方面，5年期期債主力合約TF1606早盤微幅低開，不過隨即在低位買盤的推動(dòng)下快速攀升，并在午后進(jìn)一步擴(kuò)大漲幅。截至收盤，TF1606報(bào)100.585元，較前一交易日上漲0.21元或0.21%；當(dāng)日TF1606持倉大幅減少2532手至15925手，成交10624手，與前一交易日基本持平。10年期國債期貨主力合約T1606收報(bào)99.345元，漲0.27元或0.27%；T1606持倉當(dāng)日也大幅減少3957手至26768手，成交較前一交易日放大約兩成至17539手。整體來看，周二期債兩品種均基本收復(fù)了周一下跌的失地，繼續(xù)在年初以來的高位區(qū)間內(nèi)保持橫盤震蕩格局。不過另一方面，目前國債期貨5年及10年期合約的遠(yuǎn)月貼水狀況，仍然還在延續(xù)。
交易員表示，央行在周一對18家金融機(jī)構(gòu)開展2670億元MLF操作之后，周二繼續(xù)凈投放500億元，推動(dòng)市場流動(dòng)性在周二明顯轉(zhuǎn)松。而在資金面取得明顯改善的同時(shí)，銀行間債市一二級市場也同步回暖。國家開發(fā)銀行當(dāng)日招標(biāo)的新債招標(biāo)結(jié)果整體向好，二級市場上利率債現(xiàn)券收益率也出現(xiàn)近期少有的較大幅度下行。不過從市場主流心態(tài)來看，目前多數(shù)市場人士仍認(rèn)為，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)基本面仍處于復(fù)蘇通道，貨幣政策也缺乏想象空間，債市短期預(yù)計(jì)仍缺乏持續(xù)走強(qiáng)動(dòng)力。
市場分歧仍舊延續(xù)
在4月以來利率債市場整體階段性震蕩走弱的背景下，對于利率債市場后期的表現(xiàn)，目前主流機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)普遍以中性偏謹(jǐn)慎為主。多數(shù)機(jī)構(gòu)仍傾向于認(rèn)為，短期市場調(diào)整壓力可能還會持續(xù)一段時(shí)間。
海通證券（600837，股吧）本周表示，目前債市運(yùn)行主要面臨兩大方面的不利因素。一方面，貨幣信貸驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)反彈，加劇通脹壓力，正使得貨幣進(jìn)一步寬松受限。而在繳稅、繳準(zhǔn)、MLF到期等因素影響下，4月銀行超儲率預(yù)計(jì)也將有所下行。另一方面，近期信用風(fēng)險(xiǎn)事件接二連三，信用債市場的寒風(fēng)，預(yù)計(jì)也會對利率市場造成負(fù)面影響。整體而言，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，目前對債市利空仍在不斷醞釀中，建議仍以防守為主。而平安證券則認(rèn)為，本輪債市回調(diào)影響力度較大的因素在于資金成本。而在私人部門缺乏大幅盈利改善的情況下，長端無風(fēng)險(xiǎn)利率過高，與穩(wěn)增長初衷矛盾。因此，目前債市表現(xiàn)仍可保持“短空長多”的看法，收益率繼續(xù)上行的空間預(yù)計(jì)相對有限。
在期債的具體投資策略方面，寶城期貨認(rèn)為，短期市場情緒仍相對悲觀，調(diào)整壓力仍存，但另一方面市場整體低利率的環(huán)境仍未改變?？紤]到10年期國債收益率目前已經(jīng)接近3%關(guān)口，建議投資者可繼續(xù)等待逢低輕倉買入的做多機(jī)會。信達(dá)期貨也表示，在流動(dòng)性預(yù)期前景仍偏負(fù)面的背景下，操作上建議關(guān)注期債超跌調(diào)整后的介入機(jī)會。