去年以來，由于市場風險偏好大幅下降，固定收益類產(chǎn)品人氣爆棚，創(chuàng)金合信基金順勢而為，適時推出創(chuàng)金合信鑫安保本混合型基金，該基金擬任基金經(jīng)理、創(chuàng)金合信基金固定收益部執(zhí)行總監(jiān)王一兵表示，當前的債市處于信用高風險的釋放階段，未來信用風險還會持續(xù)釋放。
在權(quán)益資產(chǎn)的投資上，創(chuàng)金合信鑫安保本擬任基金經(jīng)理、量化投資部總監(jiān)程志田表示，今年以來，市場的上漲行情與2014年末的市場風格相似，未來依然看好新興成長股。此外，在供給側(cè)改革的政策背景下，周期性品種的波段機會可期。
債市信用風險
將陸續(xù)釋放
歷經(jīng)兩年牛市之后，債券市場似乎顯出疲態(tài)，無論是絕對收益率還是信用利差水平，都處在近年來甚至是歷史低位。
王一兵表示，當前的債市處于信用高風險的釋放階段。債券市場極度依賴信用和外部流動性，一旦外部流動性收緊，違約事件將會更加頻繁地發(fā)生，最開始是民企違約，后來是央企也開始出現(xiàn)信用風險事件，接著是地方國企開始出現(xiàn)違約事件。未來在投資信用債時，企業(yè)的實際經(jīng)營狀況將是信用分析的關(guān)鍵。這一原則不僅適用于民企，也適用于國企類別的發(fā)行主體，要弱化央企、地方國企背后隱含的政府隱形信用增強因素。
王一兵認為，地方國企信用債違約事件發(fā)生的背景，與國內(nèi)宏觀經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整、國家產(chǎn)業(yè)政策的轉(zhuǎn)向密切相關(guān)，在國家去產(chǎn)能的政策背景下，各地方政府對地方國企信用債的態(tài)度開始發(fā)生變化。
王一兵表示，在信用風險不斷釋放、利差不斷收窄的市場背景下，將盡可能地回避信用風險。此外，他認為，
未來利率債或存在一定的投資機會。
“當前，10年期國債的利率與7天回購的利率有65個基點的差距，但歷史上最高可達200個基點。期限利差是市場對經(jīng)濟的發(fā)展趨勢、貨幣政策松緊的預(yù)期，現(xiàn)在特別低的利差水平隱含著貨幣政策放松的預(yù)期，如果調(diào)到一個比較高的利差時，也許就有投資機會，但是現(xiàn)在明顯還不成立?！蓖跻槐f。
看好新興成長股
在權(quán)益資產(chǎn)的投資方面，創(chuàng)金合信鑫安保本基金將按照量化模型進行，包括選股模型和擇時模型。程志田管理的另一只基金——創(chuàng)金合信量化多因子股票基金成立于2016年1月22日，在同類產(chǎn)品中業(yè)績領(lǐng)先。數(shù)據(jù)顯示，截至4月15日，創(chuàng)金合信量化多因子基金成立以來的收益率高達14.3%，在166只普通股票型基金中排名居前。
程志田表示，當前市場處于相對底部區(qū)域，從量化模型的角度分析，當前市場處于左側(cè)位置，即市場底部的1/4區(qū)域。
“過去幾個月，雖然股市歷經(jīng)大起大落，但是，2015年那輪牛市的邏輯并沒改變，當時由于貨幣政策的轉(zhuǎn)向，資金瘋狂入市。當前來看，在供給側(cè)改革背景下，貨幣政策不可能發(fā)生根本性變化，當前的市場發(fā)展脈絡(luò)，與2014年末的風格相似?！彼f，“我依然看好新興成長股，前期許多股票接近腰斬，目前，無論從超跌的角度，還是從整個市場行情運行脈絡(luò)來看，成長股有投資價值。此外，在供給側(cè)改革背景下，周期性品種也存在機會，可以做一些波段操作。”