當(dāng)前A股市場(chǎng)個(gè)股強(qiáng)弱極度分化的行情，使得基金經(jīng)理對(duì)彈性較高的品種有較大的配置需求，同時(shí)考慮到目前正處于上市公司2015年年報(bào)和2016年一季報(bào)密集披露期，業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)的“白馬”股也因此成為基金經(jīng)理防范個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)的核心標(biāo)的。
顯而易見，當(dāng)前行情的特點(diǎn)決定了基金經(jīng)理必須重視“黑馬”與“白馬”兩手同時(shí)抓的策略，小市值題材品種的高彈性以及較大概率的外延并購，往往能給重倉其中的基金帶來豐厚的收益，而外延并購的股價(jià)效應(yīng)對(duì)“白馬”股實(shí)際上效果有限。對(duì)基金經(jīng)理而言，“白馬”股可以獲得市場(chǎng)的平均收益，同時(shí)在市場(chǎng)殺跌過程中具有較好的抗跌性，但一旦市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，“白馬”股就會(huì)顯得彈性不足。因此，目前基金經(jīng)理在配置上往往會(huì)既配置業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)的“白馬”股，也配置高彈性的小市值品種。
另一方面，戰(zhàn)略新興板和注冊(cè)制的擱置將使得中小市值品種更加活躍，最近中概股以及場(chǎng)外大企業(yè)登陸A股的趨勢(shì)顯著加強(qiáng)，以圓通快遞為代表的多家快速物流企業(yè)借殼A股中小市值公司，給市場(chǎng)很大的想象力，而奇虎360公司謀求在A股的借殼上市，更是引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。這實(shí)際上意味著中小市值品種因?yàn)橹贫燃t利，可能在未來一段時(shí)間具有較強(qiáng)的彈性。一些業(yè)績(jī)虧損嚴(yán)重、經(jīng)營(yíng)難度較大甚至轉(zhuǎn)型不暢的中小市值品種因此成為基金經(jīng)理眼中潛在的“黑馬”，可能會(huì)被大規(guī)模并購或者直接被賣殼。廣發(fā)基金和大成基金重倉的天音控股(000829,股吧)業(yè)績(jī)經(jīng)營(yíng)困難，使得公司不得不在去年停牌重組，并公告16億收購彩票資產(chǎn)以及6億資金收購天音通信30%的股權(quán)，該股復(fù)牌后連續(xù)兩日漲停，布局其中的基金獲利豐厚。
華安基金旗下11只基金持有的凱瑞德(002072,股吧)可能又是一匹“黑馬”，僅從基本面和業(yè)績(jī)看，凱瑞德可能無法進(jìn)入大多數(shù)基金的股票池，因?yàn)閯P瑞德不僅業(yè)績(jī)連年虧損，而且其所謀求的轉(zhuǎn)型因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)彩票政策受到耽擱。由于不斷將上市公司旗下資產(chǎn)置出，截至今年2月下旬,凱瑞德已經(jīng)完全變成一家沒有任何經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)的空殼公司。凱瑞德在2月底停牌后公告表示正接洽互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，由于凱瑞德實(shí)際控制人持股比例不足11%，這使得凱瑞德本次資產(chǎn)購買可能將是一次借殼事件。對(duì)華安旗下的11只基金來說，一旦凱瑞德順利完成重組并復(fù)牌，極有可能又是一次獲利豐厚的投資。
而業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)的“白馬”股，在基金經(jīng)理看來也是不能放棄的，因?yàn)檫@是基金作為價(jià)值投資者和長(zhǎng)期穩(wěn)健增長(zhǎng)的必配標(biāo)的。大摩華鑫基金公司的相關(guān)人士就表示，那些具有穩(wěn)健增長(zhǎng)能力的“白馬”品種仍有較好的投資價(jià)值，未來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定且前期未被炒作、估值具有吸引力的“白馬”品種將可能有較大機(jī)會(huì)。