近期股市、債市不給力,不少投資者備受煎熬。尤其是一向被視為低風(fēng)險(xiǎn)投資的債券基金,因債市信用風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā),低風(fēng)險(xiǎn)也變得不保險(xiǎn)了。
今年3月28日,“15東特鋼CP001”本息未能按期足額兌付的違約事實(shí),成為全國(guó)首例地方國(guó)企債違約案例;4月7日,中煤華昱公告稱“15華昱CP001”不能按期足額償付,已構(gòu)成實(shí)質(zhì)性違約,成為煤炭業(yè)首例。近兩年以來(lái),債券市場(chǎng)實(shí)質(zhì)性違約和接近違約的事件近20起,且違約頻率逐漸升高。
對(duì)此,濟(jì)安金信副總王群航表示:“對(duì)于債基,要盡量回避,甚至可以考慮贖回,尤其對(duì)于那些已經(jīng)被違約過(guò)(即踩雷)的基金、其所在公司的其他債券基金和由同一基金經(jīng)理所管理的其他基金。此建議可能有‘寧可錯(cuò)殺一千,也不要放過(guò)一個(gè)’的意味,但為了防范風(fēng)險(xiǎn),也是不得已而為之?！?/p>
那么,如果債券基金短期有風(fēng)險(xiǎn)暫時(shí)不能投了,還有什么投資品種可以選擇呢?理財(cái)不二牛(微信號(hào):buerniu5188)注意到了今年以來(lái)收益率穩(wěn)步上揚(yáng)的分級(jí)基金A份額。
分級(jí)A年內(nèi)走勢(shì)一枝獨(dú)秀
相比風(fēng)險(xiǎn)低、收益也低的貨幣基金、國(guó)債、定存這些品種,分級(jí)基金A份額存在價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn),但其收益略高、資金投向清晰,且具備類看跌期權(quán)性質(zhì)。據(jù)集思錄分級(jí)A指數(shù)數(shù)據(jù)顯示,分級(jí)A指數(shù)今年保持獨(dú)立走勢(shì),1月4日~4月15日,指數(shù)從1337.56點(diǎn)穩(wěn)步上升至1394.46點(diǎn),漲幅為4.25%,年化利率超10%。
2014年以來(lái),作為“結(jié)構(gòu)型創(chuàng)新品種”的分級(jí)基金憑借杠桿創(chuàng)造了驚人的財(cái)富,吸引了無(wú)數(shù)投資者的眼球,場(chǎng)內(nèi)規(guī)模也隨之壯大。截至4月15日,分級(jí)A、B份額總規(guī)模已突破1000億元大關(guān)。分級(jí)基金包含“進(jìn)取”(即B份額)與“穩(wěn)健”(即A份額)兩類不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好。
其中,A份額除有固定收益屬性外,當(dāng)價(jià)格低于凈值時(shí)還具備類看跌期權(quán)的屬性。這也就是說(shuō),股市轉(zhuǎn)弱時(shí),A份額也會(huì)受益。另外,A份額作為風(fēng)險(xiǎn)較低的固收端,其約定收益與債券類似,可視作一種債權(quán)。不同的是,擔(dān)保物有所差別。通常企業(yè)債發(fā)生風(fēng)險(xiǎn),是由經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)或資不抵債(抵押物不足)造成。而分級(jí)B持有的股票市值,可看成是分級(jí)A的抵押物,因而分級(jí)B凈值的波動(dòng)就直接反映了擔(dān)保物的變化。加上下折制度的保障,除非發(fā)生極端的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),其發(fā)生“違約”的可能性較低(少量無(wú)下折制度分級(jí)A除外)。
哪些分級(jí)A值得買
從近期走勢(shì)來(lái)看,上周分級(jí)A漲多跌少,整體折溢價(jià)率變動(dòng)幅度不大,運(yùn)行較為平穩(wěn)。據(jù)中信證券研報(bào)顯示,截至2016年4月15日,永續(xù)A份額平均隱含收益率為4.96%,與10年期國(guó)債利差為2.04%。該券商相對(duì)推薦銀華H股A(150175)、中融煤炭A級(jí)(150289)和建信網(wǎng)金融A(150331)。其中,可適當(dāng)參與的為中融煤炭A級(jí),其為+3.5%品種,隱含收益率較高,為5.5%,日均成交額為1625萬(wàn)元,目前價(jià)格被低估1.93%;推薦配置建信網(wǎng)金融A,其為+4.5%品種,隱含收益率5.58%,日均成交金額2689萬(wàn)元,目前定價(jià)低估4.19%。
除此之外,中信證券研報(bào)顯示,還可關(guān)注隱含收益率為4.7%,且流通性較好的招商券商A;隱含收益率為5.16%,日均成交金額為2871萬(wàn)元的國(guó)投瑞銀成長(zhǎng)A級(jí)。
有分析人士表示,雖然分級(jí)A具備類看跌期權(quán)性質(zhì),但是當(dāng)交易價(jià)格高于凈值時(shí),這項(xiàng)功能或是失效的,即股市下跌也不一定形成利好。因此,在挑選分級(jí)A時(shí),價(jià)格高于凈值的品種應(yīng)當(dāng)規(guī)避。