中信證券研報指出，Core Lithium宣布暫停旗下Finniss鋰項(xiàng)目的采礦作業(yè)，拉開了本輪澳礦減停產(chǎn)的序幕。我們預(yù)計由于澳洲鋰礦生產(chǎn)成本的系統(tǒng)性抬升以及企業(yè)靈活的產(chǎn)銷策略，本輪澳礦減停產(chǎn)規(guī)模不排除進(jìn)一步擴(kuò)大的可能。我們預(yù)計鋰價在8萬元/噸左右具備支撐，鋰價后續(xù)下跌空間有限，疊加鋰股票的“搶跑”效應(yīng)，市場對于鋰股票止跌反彈的預(yù)期不斷增強(qiáng)。
Core Lithium宣布暫停旗下Finniss鋰項(xiàng)目的采礦作業(yè)，拉開了本輪澳礦減停產(chǎn)的序幕。我們預(yù)計由于澳洲鋰礦生產(chǎn)成本的系統(tǒng)性抬升以及企業(yè)靈活的產(chǎn)銷策略，本輪澳礦減停產(chǎn)規(guī)模不排除進(jìn)一步擴(kuò)大的可能。我們預(yù)計鋰價在8萬元/噸左右具備支撐，鋰價后續(xù)下跌空間有限，疊加鋰股票的“搶跑”效應(yīng)，市場對于鋰股票止跌反彈的預(yù)期不斷增強(qiáng)。
2024年1月5日，澳洲鋰礦生產(chǎn)商Core Lithium宣布為應(yīng)對持續(xù)下行的鋰礦價格，公司將暫停旗下Finniss鋰項(xiàng)目的采礦作業(yè)。Core Lithium是本輪鋰價上漲周期中澳洲首家新投的鋰礦生產(chǎn)商，設(shè)計產(chǎn)能為17.3萬噸/年，于2023年2月產(chǎn)出首批鋰精礦，公司原2024財年產(chǎn)量指引為8-9萬噸鋰精礦。由于公司宣布將繼續(xù)利用礦石庫存進(jìn)行選礦處理并交付鋰精礦產(chǎn)品，我們預(yù)計該項(xiàng)目停產(chǎn)對短期鋰礦供應(yīng)影響有限。
澳洲鋰礦是當(dāng)前全球鋰資源供應(yīng)的第一大來源，分別占全球和中國鋰原料供應(yīng)的47%和55%。2018-2020年間，由于鋰礦價格持續(xù)下跌，澳洲鋰礦開啟減停產(chǎn)潮，2020年產(chǎn)量低位較2019年高位時期下滑超過30%。由于澳礦產(chǎn)能快速收縮，鋰供應(yīng)端得以快速出清，行業(yè)供需平衡表得以修復(fù)。隨著2020年下游需求快速增長，鋰價實(shí)現(xiàn)觸底反彈。澳洲鋰礦因其供應(yīng)規(guī)模和靈活的產(chǎn)銷策略對鋰供應(yīng)有著重大影響。
2021年以來，由于勞動力短缺、能源動力成本上升、運(yùn)費(fèi)和權(quán)益金增加等因素影響，澳洲鋰礦的生產(chǎn)成本出現(xiàn)系統(tǒng)性上升。主要企業(yè)的生產(chǎn)成本區(qū)間由300-600美元/噸上升至600-1000美元/噸。其中Mt Cattlin、Mt Marion和Wodgina項(xiàng)目成本高企的現(xiàn)象較為突出。截至2023年底，中國市場鋰精礦銷售價格已跌至約1000美元/噸，逼近上述企業(yè)成本線。鑒于鋰資源的戰(zhàn)略價值近年來不斷提升，且澳礦企業(yè)積極謀求產(chǎn)業(yè)鏈延伸，我們預(yù)計相關(guān)企業(yè)或主動減產(chǎn)以應(yīng)對價格下行。
2019-2020年，Alita和Altura兩家澳礦企業(yè)由于無力償還貸款破產(chǎn)停產(chǎn)，而本輪周期中澳礦企業(yè)財務(wù)狀況良好，現(xiàn)金儲備豐厚，預(yù)計不會出現(xiàn)流動性危機(jī)導(dǎo)致的停產(chǎn)現(xiàn)象。但較優(yōu)的財務(wù)狀況使得企業(yè)經(jīng)營策略具備更強(qiáng)的靈活性，對于Mt Cattlin、Finniss這類資源儲量規(guī)模較小、礦山壽命較短的項(xiàng)目，企業(yè)對資源價值的考量或優(yōu)于短期銷售，進(jìn)而可能采取主動減產(chǎn)行為以維護(hù)其資源價值。
隨著鋰價跌至10萬元/噸逐漸企穩(wěn)，加上澳洲鋰礦開啟減停產(chǎn)，市場對于鋰價止跌的預(yù)期不斷增強(qiáng)。成本曲線顯示鋰價在8萬元/噸左右具備支撐，后續(xù)即使下跌但空間也有限。若澳礦減停產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，供需平衡修復(fù)預(yù)期疊加鋰股票的“搶跑”效應(yīng)，板塊或出現(xiàn)反彈行情。